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日期: 2024-04-24 | 來源: 華爾街日報 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
全中國約有2,000萬套住宅尚未完工，其中包括位於石家莊郊外的中國恒大爛尾項目中的許多住房。圖片來源：TINGSHU WANG/REUTERS
中國國內叁家大公司給予了恒大最高的AAA評級。標普全球(S&P Global)只給了恒大B+評級，屬於垃圾債券范疇。
中國國家媒體強調了這種評級上的差異，《人民日報》寫道，部分原因是“缺乏對（中國）公司的了解”。《人民日報》指責西方公司“誇大了中國經濟和公司的潛在風險”，並稱跨國公司可能是在幫助做空者。
在2020年初抗疫封鎖期間稍作暫停之後，市場繼續強勁攀升。
根據高盛(Goldman Sachs)的數據，中國住宅和開發商庫存的總價值達到52萬億美元，是美國住宅市場規模的兩倍，比整個美國債券市場還要大。根據廣發銀行(China Guangfa Bank)和西南財經大學(Southwestern University of Finance and Economics)的壹份報告，中國人近78%的財富捆綁在住宅物業上，而美國只有35%。
紐約對沖基金經理奎林以及香港會計師圖洛克和史蒂文森等懷疑論者對此感到困惑。
奎林在考察天津開發項目後積累的空頭頭寸虧損了數百萬美元。他說，做空中國房地產股票就像與魔鬼對話時，魔鬼承諾10美元的股票將在兩年內跌至零。“但魔鬼沒有告訴你的是，”他說，“在這兩年內，股票會先漲到100美元，然後再跌到零。”
到2020年底，警示信號越來越難以忽視。
天津的房價可與倫敦房子最貴的地方匹敵。全中國有數百萬套住房空置。
奎林認為，情況真的不容樂觀了。中國國家主席習近平壹直在說“房子是用來住的，不是用來炒的”，而且有報道稱監管機構正計劃收緊信貸。奎林下了新的空頭押注。
“紅線”
2021年的第壹天，監管機構實施了壹項被稱為“叁道紅線”的政策，限制杠杆率過高的開發商舉借新資金。銀行開始要求提前償還貸款。投資者停止購買開發商的債券。
幾個月內，恒大無法向建築材料和建築服務供應商付款，2021年8月該公司數百個項目停工。同年晚些時候，恒大向政府求助未果。
開發商資金短缺導致樓盤爛尾的可能性嚇壞了中國購房者，他們紛紛停止購房。中國百強房企銷售額急劇下滑。Dealogic的數據顯示，中國開發商發行的高收益率債券從2021年的230億美元降至2022年的4.31億美元。
開發商就像多米諾骨牌壹樣陷入了流動性危機。
晨星(Morningstar)的數據顯示，截至2021年底，貝萊德管理的壹只高收益債券基金仍有9.41億美元的中國房地產債券風險敞口，品浩的壹只基金則有7.41億美元。富達國際(Fidelity International)的壹只債券基金有12.8億美元的此類風險敞口。
多年來壹直炒房的個人投資者Chen說，她有壹半的住宅現在沒有租出去，有幾套房子的價值現在低於她買時的價格。不過她說自己並不急於賣掉，仍然保持樂觀。
恒大的前銷售經理Xia在2023年初離開了這個行業，他當時的雇主也是壹家開發商，已經六個月沒給他發工資。他現在在中國短視頻應用軟件上運營賬號。
上述香港會計師史蒂文森曾在2021年8月撰文稱，盡管恒大在香港上市的股票從最高點下跌了95%，但做空恒大股票仍有可能獲利。他預測恒大股票將跌至零。
2021年12月，恒大的國際債券違約。2024年1月，香港壹家法院對恒大發出清盤命令，恒大股票在每股0.163港元的價格暫停交易。
3月，中國證監會稱，恒大在2019年和2020年的銷售額被虛增了共計784億美元，成為有史以來最大的財務造假案之壹。
羅兵鹹永道會計師事務所(PriceWaterhouseCoopers，即普華永道)於2023年初辭任恒大核數師，稱其無法獲得與部分房地產銷售收入確認相關的信息等問題。上述另壹位香港會計師圖洛克說，他最近把自己公司的2016年恒大報告發到了羅兵鹹永道的壹個投訴熱線，但他預計不會得到回復。
奎林參觀過的天津環亞國際的開發商高銀金融(Goldin Financial)現已破產。那裡的壹座辦公大樓被設計成手杖的樣子，深受國際城市探險家的喜愛，他們在那裡上演特技表演，並將視頻發布到YouTube上。《吉尼斯世界紀錄大全》(The Guinness Book of World Records)將其認證為世界上最高的空置建築
2021年，這個馬球中心的馬匹、葡萄酒和家具在壹家拍賣網站上掛牌出售。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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