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News by: 博客 | 有0人参与评论 | 专栏: 刘海影谈股论经 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
到目前为止，股市在重复1987而不是1929。这足够奇怪。
1929年之后是美国大萧条，耳熟能详，无庸赘述。奇怪的是1987年。那一年，在基本面方面，没有发生什么了不起的事情。关于1987年股灾的原因，众说纷纭。其背景，在于1985年广场协议之后美元结束快速升值局面，呈现直线滑落。日元则大幅飙升，资产泡沫在日本开始累积，并最终导致1989年之后日本经济崩溃。但在美国，没有显著的事情发生。面对美元的快速贬值，美国政府开始担心通货膨胀问题，并希望控制美元贬值速度。这对绑定美元的香港股市造成了冲击，并随后传播回美国。电脑自动化交易加重了下跌之中的卖压，最终演变为黑色星期一的屠杀。随后，33名最富盛名的经济学家被召集到华盛顿。在深入调查与研究之后，他们做出决定，认为随后几年美国经济将会面临1933年大萧条之后最困难的局面。
事实上，美国经济之后一路顺风。这只不过是经济学家之无能的另一个小证据。
而令我感到奇怪的，在于目前的经济环境，的确，与1929年有相当的可比之处，而不是1987。那么，何以股市在重复1987年的轨迹，而不是1929？
可能的原因，有可能在于到目前为止，至少在直接的原因上，股市下跌都源于恐慌。目前环境中信贷冰冻状态令几乎一切资产的持有者都采取保守态度，股市的下滑在很大的程度当重复着同样的群体心理历程。
而金融市场崩溃对实体经济的影响还没有完全显现出来，金融市场受实体经济的反影响也就还没有机会呈现。
但明年，这种可能性是存在的。
马上要到年底，过两天，我会发布2009年宏观经济预测文章。2008年对几乎所有的市场参与者来说都是充满挑战的一年。在研究与决策中，我做对了很多，也做错了很多。底线是，这个过程的确令我长进许多。如果有机会，我会回顾在哪些事情上我做错了，以及学习到的教训是什么。
2009年预测结果揭示了相当暗淡的经济前景。美国经济明年很可能会经历严厉收缩。而毫无疑问，我更加担心的是中国。
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