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來源: 博客 | 有0人參與評論 | 專欄: 劉海影談股論經 | 字體: 小 中 大
到目前為止，股市在重復1987而不是1929。這足夠奇怪。
1929年之後是美國大蕭條，耳熟能詳，無庸贅述。奇怪的是1987年。那壹年，在基本面方面，沒有發生什麼了不起的事情。關於1987年股災的原因，眾說紛紜。其背景，在於1985年廣場協議之後美元結束快速升值局面，呈現直線滑落。日元則大幅飆升，資產泡沫在日本開始累積，並最終導致1989年之後日本經濟崩潰。但在美國，沒有顯著的事情發生。面對美元的快速貶值，美國政府開始擔心通貨膨脹問題，並希望控制美元貶值速度。這對綁定美元的香港股市造成了沖擊，並隨後傳播回美國。電腦自動化交易加重了下跌之中的賣壓，最終演變為黑色星期壹的屠殺。隨後，33名最富盛名的經濟學家被召集到華盛頓。在深入調查與研究之後，他們做出決定，認為隨後幾年美國經濟將會面臨1933年大蕭條之後最困難的局面。
事實上，美國經濟之後壹路順風。這只不過是經濟學家之無能的另壹個小證據。
而令我感到奇怪的，在於目前的經濟環境，的確，與1929年有相當的可比之處，而不是1987。那麼，何以股市在重復1987年的軌跡，而不是1929？
可能的原因，有可能在於到目前為止，至少在直接的原因上，股市下跌都源於恐慌。目前環境中信貸冰凍狀態令幾乎壹切資產的持有者都采取保守態度，股市的下滑在很大的程度當重復著同樣的群體心理歷程。
而金融市場崩潰對實體經濟的影響還沒有完全顯現出來，金融市場受實體經濟的反影響也就還沒有機會呈現。
但明年，這種可能性是存在的。
馬上要到年底，過兩天，我會發布2009年宏觀經濟預測文章。2008年對幾乎所有的市場參與者來說都是充滿挑戰的壹年。在研究與決策中，我做對了很多，也做錯了很多。底線是，這個過程的確令我長進許多。如果有機會，我會回顧在哪些事情上我做錯了，以及學習到的教訓是什麼。
2009年預測結果揭示了相當暗淡的經濟前景。美國經濟明年很可能會經歷嚴厲收縮。而毫無疑問，我更加擔心的是中國。
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