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来源: 加西网 | 有8人参与评论 | 专栏: 麻辣地产点评 | 字体: 小 中 大
上周我写了一篇题为“连点游戏”的文章，其中我们强调了新房市场即将出现的危机。大多伦多地区的新房销售量处于 20 年来的新低，大温哥华地区有近 10,000 套未售出的单位。在高峰期附近购买楼花的投资者支付的价格过高，许多单位在完工时将面临贷款估值挑战。
总结一下，上周我们得出的结论是，二手房市场疲软，这影响到了楼花市场。库存在增加，价格在下降，租金面临下行压力，鉴于劳动力市场疲软，这种压力似乎还会持续下去。如果这种情况持续下去，将加剧竣工后估值的问题。
但情况并非全是悲观的。现实情况是，价格下降和利率下降将在短期内改善住房负担能力。附带损害的是最终由未来住房供应提供资金的投资者、开发商和贷款人买单。换句话说，今天标志着未来住房危机的开始。
就在我们发表上述声明的几个小时后，联邦政府宣布将 CMHC 担保抵押贷款上限从 100 万元提高到 150 万元。财政部长弗里兰称这是“几十年来最重要的抵押贷款改革”。
那么，为什么是现在发布新政呢？你所要做的就是把上面的点连接起来。
多年来，联邦政府一直抵制抵押贷款和房地产业的游说活动，后者一直在恳求联邦政府将限额从 100 万元提高到 125 万元无果。现在，他们突然宣布将其提高到 150 万元，并将 30 年的摊销期延长至首次购房者和任何新房的买家。天降馅饼一般，祝您胃口好！
虽然大部分媒体都关注这会如何立即影响买家和房价，但他们完全忽略了大局。这一政策变化的时机表明他们对楼花市场有多么担忧。这是联邦政府该担心的时刻。
当然，他们才不会在拥挤的剧院里大喊失火呢，所以他们将此新政作为帮助年轻购房者进入住房市场的举措（下图）。
这听起来比“房价下跌不利于我们的连任，所以我们允许你以 98% 的 LTV（包括保险费）借入 150 万元的房子以保持泡沫继续存在”要好得多。顺便说一句，开发商和银行已经陷入了困境，所以我们还顺便将把这个风险转嫁给纳税人。
想象一下，全国有创纪录的 16 万套公寓在建。其中很大一部分已经风险很大，评估风险越来越令人担忧。弗里兰也将这一变化称为“供应侧措施”，这是有原因的。请见下图
资料来源：本·拉比杜
让我们来演绎一下。一位买家购买了一套价值 150 万元的公寓，计划明年完工。根据旧规定，他们必须支付 20% 的首付，即 30 万元。银行提供剩余的 120 万元贷款。
公寓市场已经下跌，因此银行对该公寓的估价仅为 140 万元。按 80% 的贷款价值比计算，这意味着银行只能贷款 112万元。买家现在必须拿出 38万元。
将此数字乘以数十万个单位，您就会看到问题的严重性。新政则将发生变化。假设买家符合条件，他们只需承担更多杠杆并通过 CMHC 获得抵押贷款即可。
对于价值 150 万元的购买，买家只需支付 12.5 万元。因此，即使评估差额为 140 万元，买家也只需支付 21.5 万元即可成交。这比规则改变前少了 16.5 万元！
危机避免了，我们拯救了买家、开发商和为开发商提供建设贷款的银行。那有什么大不了的？
批评者会认为买家仍然需要符合增加杠杆的条件，而且这只适用于自住住宅。但说实话，很多买家都有共同签名人，抵押贷款欺诈行为经常被忽视。当你是一名楼花投资者，面临因无法成交而失去六位数存款的风险时，你会竭尽全力避免这种情况，包括告诉你的贷款人打算将该房产作为主要住宅。
联邦政府有时间改变 CMHC 保险限额，却没有足够的时间将 CRA 与银行联系起来，以便核实收入，这难道不有趣吗？毕竟，这并不是一个新概念。
在房价下跌之际，利用 CMHC（一家由纳税人资助的皇家公司）来刺激住房需求，这充满了道德风险。每当住房市场开始动荡时，联邦政府就会出手挽救局面。我们在 2008/09 年的IMPP 计划中看到了这一点，该计划秘密为银行提供了 690 亿元的救助。我们在疫情期间再次看到了这种情况，加拿大人被告知他们可以停止支付抵押贷款六个月，更不用说过去十年灾难性的零利率政策了。每当住房市场开始动荡时，政策制定者就会匆忙出手挽救局面。
自由市场怎么了？住房已成为单边交易！难怪加拿大人热衷于投机炒高房价。
如果想让房价变得更便宜，房价就必须下降，但这不会让任何人连任。几个月前，总理小特鲁多在接受《环球邮报》的播客时大声说出了悄悄话：“住房需要保值，这是人们退休和未来储蓄潜力的重要组成部分。”
每个人都希望住房价格合理，但没有人希望自己的房子变得更便宜。因此，我们得到了 CMHC 纳税人资助的巨额抵押贷款。有人向 Evan Siddall 问过什么情况吗？（加西网地产中心注：Evan Siddall是加拿大CMHC的首席执行官）
本文由Steve Saretsky提供
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