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日期: 2024-10-12 | 来源: 南风窗 | 有0人参与评论 | 专栏: 中国股市 | 字体: 小 中 大
2024年10月10日，国泰君安、海通证券A股复牌双双涨停
2024年10月10日，国泰君安、海通证券A股复牌双双涨停
此外，国务院新闻办将于10月12日举行新闻发布会，财政部有关负责人将介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，市场还十分关注财政端能否有效发力。
面对此刻繁荣的股市，我们不得不问，中国股市的这一轮行情，到底是“强反弹”还是“新牛市”？
资产价格的波动固然是货币现象，并受情绪作用，因此难以预测。但资产内在价值或者它的真实价值，则是有迹可循的，它是未来现金流的折现。如今，站在从后面一种视角来理解我们的资产，更有意义。
01
降息的时间规律
如果以美联储本次降息为时间基点，很容易发现一个有意思的规律：西方经济体的降息，多半在这个时间点前的半年内；非西方经济体则主要在此之后宣布降息，并且在短时间内迅速下调利率。
不同经济体在降息时间上的“非均衡性”，并非偶然，而是蕴含着国际金融市场的重要密码。
西方经济体的本轮降息，始于瑞典。5月，北欧第一经济强国瑞典降息25个基点。6月，欧洲央行将三大利率下调25个基点。7月，加拿大和英国先后宣布降息25个基点。就在美联储宣布降息前的9月12日，欧洲央行再次宣布降息25个基点。
6月，欧洲央行将三大利率下调25个基点/图源：视觉中国
美联储降息之后，非西方经济体的降息潮到来。降息最快的是沙特，在美联储降息后一天之内即宣布将基准利率下调50个基点，降息时间和幅度，基本上都和美联储保持一致。此外，阿联酋、卡塔尔等也迅速降息。中国香港也紧跟，在美联储降息之后不到一天，香港金管局迅速将基准利率下调50个基点。
为何西方经济体降息大都在美联储之前，难道它们故意保持“高度一致”？
一种观点认为，西方央行之间存在着通畅的信息沟通机制，美联储提前释放了信号，大家都坚信美联储将在9月降息。
显然，这种观点无法成立。美联储很难“提前告知”任何人自己会在某个时点降息，否则很容易引起国际金融市场的“内幕交易”，并被索罗斯这一类的对冲基金经理所利用。
那么，到底是为什么呢？
02
为何要打开货币的闸门
西方发达经济体的提前降息，主要原因是经济实在太疲软。
比如，2024年上半年，欧元区第一大经济体德国的GDP为21380.9亿欧元，剔除价格因素之后，同比下降了0.2%。其他经济体，增长也远远没有达到预期。
因此，降息成了提振经济的必选项。这些经济体有着独立的货币政策，货币汇率并非绑定美元，政策操作自由。
另外一些经济体则没有那么自由。
中东各个货币当局宣布降息的时间和幅度，和美联储几乎保持同步，并非如同一些观点所说的那样是因为缺少“经济主权”，而是在于它们实行多年的汇率制度——它们本地货币和美元保持着相对固定的汇率，因此，为保持外汇市场和金融市场的稳定，必须和美联储的货币政策保持同步。中国香港的货币政策也是这个逻辑。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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