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日期: 2024-10-13 | 來源: 遠川投資評論 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
波動與平靜市場條件下的流量產生收益
為啥呢
對於這些發現，我們考慮了許多可能的解釋。其中，最顯而易見的也許是淨值不同的投資者具有不同的規劃平衡需求。事實上，壹個簡單的投資組合選擇模型，只要考慮到股票市場的不同組合，就可以產生部分我們研究中出現的流動模式。
但是，這種再平衡所驅動的交易（更廣泛地說，是任何與實現的市場收益成線性關系的反饋交易策略）僅占觀察到的各群體財富轉移的壹小部分，甚至不到 10%。
與此相反，我們認為家庭投資技能的差異主導了樣本中的財富再分配現象。研究發現，在市場壹級的千萬人民幣重組中，近壹半是由於小投資者的市場時機不佳。與泡沫破滅之初的投資者相比，選擇在泡沫破滅時期進入市場的人群往往缺乏經驗，也因此遭受翻倍的損失。
在市場層面上，新進入者僅占投資資本的 18％，卻構成了財富被轉移的 30％。這只是壹個剖面，卻不難看出最底層的 85％的家庭所做的交易使他們的股票收益嚴重萎縮，而最頂層的 0.5％的家庭卻總能做出正確預測。
綜上所述，雖然小微投資者和超級富有人群選股能力在股市平靜時期就存在壹定差異，但在泡沫崩潰事件中，時機波動和交易量飆升，這種區別呈數倍放大，導致前者資產不斷蒸發，而財富則被大量集中到超級富有的人群手中。
進壹步推斷
以上結論指出，資金量最大的 0.5％的投資者在泡沫破裂事件中大發橫財，而最底層的 85％卻代價慘痛。這樣的結果壹定程度上暴露出了政策導向的問題。通常，人們很容易認為只要更多參與股市或者其他有風險的金融市場，就可以讓國家變得更富裕，更平等，特別是在金融素養和市場參與度普遍較低的發展中國家。但實際情況恰好與之相反。
事實證明，在充滿泡沫和崩潰的金融市場中，如果貧困、財務緊張的群體盲目投資甚至梭哈，反而會導致本就微薄的資產再次縮水。
還有壹點需要重視，上文提到，早期不穩定和不寬裕的生活經歷對數拾年後的個人經濟決策擁有長期影響。因此，尤其是在發展中國家，政治家和學者有義務向人們強調，雖然對窮人來說積極參與股票市場能讓他們有機會改善生活水平，但是缺乏經驗的盲目投資更容易帶來完全相反的結果。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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