-
日期: 2025-01-12 | 來源: 綜合消息 | 有0人參與評論 | 專欄: 人民幣 | 字體: 小 中 大
1月10日，人民銀行宣布，鑒於近期政府債券市場持續供不應求，中國人民銀行決定，2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作，後續將視國債市場供求狀況擇機恢復。東方金誠研發部執行總監馮琳分析指出，這意味著在前期多次提示風險並采取相應監管措施後，央行對債市的調控力度加碼，穩定市場預期，同時也有助於穩定人民幣(专题)匯率。
視覺中國圖
中信證券首席經濟學家明明團隊判斷，對債市而言，央行停止買入國債釋放了較強的嚴監管信號，預計短期市場可能面臨壹輪調整。但參考近期的高頻和總量數據，以及央行在2024年Q4貨政例會、2025年工作會議中的定調，債市長期基本面環境和政策面環境並沒有出現明顯的變化，低利率環境下機構欠配壓力也可能在2025年延續。
穩定市場預期
記者注意到，中央金融工作會議提出，要充實貨幣政策工具箱。人民銀行考慮公開市場操作中逐步增加國債買賣，認真研究並推動落實具體方案，根據債券市場情況靈活安排配套措施。2024年7月1日，人民銀行發布公告宣布開展國債借入操作，必要時將擇機在公開市場賣出，平衡債市供求，校正和阻斷金融市場風險的累積。
2024年12月31日，人民銀行披露，為加大貨幣政策逆周期調節力度，保持銀行體系流動性充裕，2024年12月人民銀行開展了公開市場國債買賣操作，全月淨買入債券面值為3000億元。
針對央行決定階段性暫停在公開市場買入國債，東方金誠研發部執行總監馮琳分析，從直接影響看，央行暫停買入國債將減少對國債的需求，同時不排除央行在暫停買入階段仍賣出長債的可能性，以此來調節債市供求關系。
馮琳指出，這意味著在前期多次提示風險並采取相應監管措施後，央行對債市的調控力度加碼，穩定市場預期，同時也有助於穩定人民幣匯率。
明明團隊指出，近期央行采取幹預措施的主要原因或有兩點，壹方面防止機構持倉過度集中長久期品種累積利率風險，另壹方面近期人民幣匯率承壓，央行調控收益率曲線避免中美利差倒掛進壹步加深。
明明團隊分析，央行宣布停止買入國債，也是為了避免進壹步推動債市利率的走低。值得關注的是，本次公告僅僅是提及暫停買入操作，並沒有表示將會賣出。國債買賣工具兼具流動性投放和收益率曲線調控兩項功能，央行停止買入國債表明其避免利率過快下行政策意圖，但並未選擇賣出國債也代表維持流動性充裕的目標仍然靠前。
明明團隊指出，穩利率訴求不等同於推升債市利率趨勢上行，利率低位波動或是理想狀態。
降准概率上升？
展望未來，馮琳判斷，後續若政府債券供給放量，長債收益率回升至合理水平，市場供求關系能夠自發地趨於平衡，央行就有可能恢復買入國債，繼續發揮通過國債淨買入操作向市場投放中長期流動性的作用。
馮琳還判斷，受央行暫停買入國債影響，短期內10年期國債收益率可能會出現較大幅度的回升，但在今年“適度寬松”的貨幣政策基調下，債牛的大方向難現根本性逆轉。最後值得壹提的是，暫停買入國債，或意味著壹季度降准概率上升。
明明團隊分析，2025年適度寬松的政策基調下，央行對債市利率穩定的關注並不等同於推升利率。低通脹環境持續推升我國實際利率，刺激信貸需求回暖仍需壓降實體經濟融資成本，因此維持相對較低的利率環境，同時避免其過快下行可能是相對理想的狀態。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
-
原文鏈接
原文鏈接:
目前還沒有人發表評論, 大家都在期待您的高見