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日期: 2025-03-12 | 來源: 紅與綠 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
2. 我們不會做什麼
我們從來不依靠陌生人的善意。太大以至於不會失敗不是伯克希爾的退路。相反，我們總是會安排我們的事務，任何可以想到的現金需求將會用我們自有流動資金滿足。
3. 我們不會做什麼
我們打算讓我們的下屬公司自己經營，我們不對他們在任何程度上的管理或者監督。這表示我們有時候會很晚才發現壹些管理問題，還有壹些運營和資金決策，如果咨詢查理和我的意見，將不會被執行。但是，我們大多數的經理人極好地使用我們賦予他們的獨立性，他們用保持所有者導向的態度回報我們對他們的信心，這是在壹個巨大的機構無價的和非常少見的。我們寧願承受少數不良決策的可見代價，也不願意承受因為沉悶的官僚主義而造成的決策太慢(或者根本出不了決策)，而導致的無形成本。
4. 我們不會做什麼
我們不會爭取華爾街的支持。基於媒體或者分析師意見的投資者不是我們的目標投資者。相反，我們需要合伙人，他們加入伯克希爾因為他們希望在壹個他們了解的企業做長期投資，也因為這符合他們壹致同意的政策。
2008年
“謹防那些讓人溢美的投資舉措；
偉大的舉動通常都會讓人覺得枯燥無聊”
1. 關於並購
在商業上，我們長期以來的公開目標就是成為“最佳買家”，尤其是對那些由家族創立和擁有的生意。想擁有這個稱號，就必須配得上這個稱號。這意味著我們必須堅守承諾：避免杠杆收購；給予經理人極大的自主權；和被收購公司同甘共苦，好壞共度(盡管我們更喜歡公司越來越好)。
2. 競爭者
前幾年，我們的競爭者被稱為“杠杆收購”(LBO)。但是杠杆收購後來聲名狼藉。因此，收購者要給自己換個馬甲。
它們的新馬甲是 “私募股權基金”(PE)。這個稱號頗具顛倒事實的誤導性。這些公司購買的商業組織總是得到壹個不變的結局，同PE進入之前相比，股權投資在它們資本結構中的構成比例急劇下降。壹些才被收購了兩叁年的公司，發現自己被PE加給它們的債務推到命懸壹線的境地。今天，銀行債券大都在以低於票面價值柒折的價格出售。政府公債價格更低。盡管如此，應注意的是，PE公司並沒有對它們的監護公司注入它們急需的股權投資，相反，它們把自己還剩下的資金牢牢掌控在自己手裡，相當之“私”。
3. “現金為王”？
如果很長壹段時間內壹直執著於現金等價物(指極容易和很快可轉換成現金的資產，持有這種資產如同持有現金)或者長期政府債券投資，其後果壹定相當恐怖。當然，隨著金融局面的進壹步動蕩，持有這些資產的投資者會越發自我感覺良好，甚至到自鳴得意的地步。當他們聽到所有評論都在說“現金為王”時，他們越發感覺自己決策英明。盡管這些為王的現金不能帶來任何收益，而且隨著時間推移購買力在不斷下降。
2007年
“商業史中充斥著‘羅馬煙火筒’(roman candle)般光彩炫目的公司，
它們所謂的‘長溝深塹’最終被證明只是幻覺，很快就被對手跨越。”
1. 我們喜歡的公司
查理和我所尋找的公司應是: a)我們所了解的商業；b)有著良好的長期經濟前景；c)管理層有能力且值得信任；d)價格合理。我們喜歡買下整個公司，或者如果管理層是我們的合伙人，我們至少買入80%的股份。當我們無法獲得控股權的時候，我們還是會樂於僅僅在股市上買入這類偉大企業的小部分股份。
2. “護城河”
壹家真正偉大的公司必須要有壹道“護城河”來保護投資獲得很好的回報。但資本主義的“動力學”使得任何能賺去高額回報的生意“城堡”，都會受到競爭者重復不斷的攻擊。因此，壹道難以逾越的屏障，比如成為低成本提供者，像蓋可保險或可口可樂等這樣曉譽世界的強大品牌，才是企業獲得持續成功的根本。
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