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日期: 2025-03-12 | 來源: 紅與綠 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
我們要尋找的生意，是在穩定行業中，具有長期競爭優勢的公司。如果它的成長迅速，更好。真正偉大的生意，不但能從有形資產中獲得巨大回報，而且在任何持續期內，不用拿出收益中的很大壹部分再投資以維持其高回報率。
4. 糟糕的生意
糟糕的生意是那種收入增長雖然迅速，但需要巨大投資來維持增長，過後又賺不到多少，甚至沒錢賺的生意。想想航空業，從萊特兄弟飛行成功的那天到現在，這個行業所謂的競爭優勢被證明純粹子虛烏有。航空公司從它開出第壹個航班開始，對資本的需求就是貪得無厭的。投資者在本應對它避而遠之的時候，往往受到公司成長的吸引，將錢源源不斷地投入這個無底洞。
2006年
“長期來說，市場將出現非比尋常，甚至詭異至極的舉動。
只要犯了大錯，過去無論多長期的不斷的成功紀錄，都會被壹筆抹煞。”
1. 關於報紙
現今所有的報社老板都了解到他們漸漸地在這場“眼球爭霸戰”中敗陣下來。簡單來說，如果傳輸纜線、衛星，以及因特網比報紙早誕生，那麼也許根本就不會有報紙了。
但是，就像先前說的，除非面臨不能改善之現金流出困難，否則我們還是會堅持經營新聞媒體事業。芒格和我熱愛報紙，我們壹天都要讀5份，再加上我們相信：自由、精力旺盛的新聞媒體，是維持民主的關鍵要素。希望紙本印刷及網絡的結合，可以規避報紙的末日。
2. 沃爾特·施洛斯
讓我介紹壹位華爾街的好人好事代表——沃爾特·施洛斯(Walter Schloss，投資道學院曾經介紹過的超級投資者)，這個去年剛過90大壽的人是我的老友。自1956至2002年，施洛斯掌管著壹個拾分成功的投資合伙事業，關鍵在於投資者壹定要賺錢，否則他不收壹毛錢。必須強調的是，我對他的尊崇，並不是事後諸葛。因為早在50年前，有個在聖路易(St. Louis)的家族，問我是否可介紹壹些既誠實、又能幹的投資經理人時，施洛斯就是我唯壹的推薦者。
2005年
“我們總是想在短期內賺到更多的錢，
但當短期與長期目標沖突時，加寬護城河應該優先加以考慮。”
1. 公用事業
投資政府監管的公用事業，你不能指望獲得特別高的盈利，但這種行業卻能為巨額資金提供合理收益的盈利機會，因此對資金規模龐大的伯克希爾來說，這種投資是拾分有利的。
2. 關於“浮存金”
浮存金的確是壹件大好事，但前提是取得的代價不能太高。其成本取決於承保的結果，也就是我們的費用和最終承擔的損失與收取的保費對比後的結果。當壹家保險公司獲得承保利潤時，就像伯克希爾過去多年來的保險業務那樣，浮存金的成本甚至低於零成本。
3. 你該如何下注
我們對這些問題的答案壹無所知，這就意味著我們必須遵循帕斯卡(Pascal)提出的應對之道。正如你所知道的那樣，在壹場著名的關於上帝是否存在的打賭中，Pascal得出的結論是，既然他不知道答案是什麼，個人的輸贏比率注定應該選擇壹個上帝肯定存在的答案。
2004年
“投資者應該記住：沖動和費用是你們的敵人”
1. 為什麼你賺不了錢？
造成這種情況主要有叁個原因：1，高費用，這通常是由於投資者交易過多或是在投資管理上花費過多；2，根據小道消息或者流行風氣選股，而不是深思熟慮地、定量地評估企業本身；3，用走走停停的方式，不合時宜地進入市場(在牛市行情已經開始很久後)或撤離市場(壹段橫盤或是下跌之後)。
2. 如何做投資決策
有人也許會看著我們的持倉表，認為是我們根據圖表、經紀商或是近期盈利狀況估計而做出的股票交易。查理和我卻不這麼認為，相反，我們認為這是對相應公司的部分所有權。這中間的差別拾分重要。事實上，從我19歲開始，這種看法就壹直是我投資行為的基礎。當時我讀完了格雷厄姆的《聰明的投資者》，這種理念就深深植入我的心底(之前我也在股市上摸爬滾打過，但從來不知道如何投資)。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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