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_NEWSDATE: 2025-05-12 | News by: 财经杂志 | 有0人参与评论 | 专栏: 中美博弈 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
一季度期间公募基金对行业的配置亦发生显着变化。产品增持较多的行业包括半导体、工业金属、乘用车、互联网电商、贵金属、汽车零部件、社交、化学制药、军工电子等。减持较多的行业包括通信设备、煤炭开采元件、光伏设备、电力、消费电子、航空装备、油气开采、券商、医疗器械等。
重估的核心是业绩
中国资产重估，除了政策端与资金面的合力驱动，上市公司本身是否真正具有基本面业绩支撑是重估价值的核心，也是行情能否持续的关键。
从最新披露的2024年报及2025年一季报来看，A股上市公司业绩仍处于逐步复苏阶段，整体营收处于下滑趋势，但盈利能力在2025年一季度开始逆势回升；港股上市公司业绩相对更佳，营收及净利均创出历史新高，这也体现在恒生相关指数表现更优。
而在2024年，宏观经济GDP同比增长5%，但A股上市公司业绩却出现一定程度下滑。万得数据显示，2024年A股上市公司营业总收入合计约71.84万亿元，相对于2023年的72.64万亿元，同比下滑1.1%。从盈利能力来看，2024年A股上市公司归母净利润合计约5.2万亿元，同比2023年的5.26万亿元下滑1.14%。
“当前经济面临内需未修复、外部不确定性上升、宏观政策效果边际递减三重挑战，实现经济增长目标的关键是名义GDP增速能够达到5%这一风险临界点，而非实际GDP增速，因为名义GDP增速与税收、居民收入和企业盈利直接挂钩，只有名义GDP增速提高才能解决宏观数据与微观感受的温差问题。”中国财政科学研究院高级研究员刘尚希分析称。
港股基本面表现则相对较佳。2024年，港股上市公司营业总收入合计约51.6万亿元，同比稍有增长，再创历史新高，港股上市公司归母净利润合计为4.55万亿元，创近十年新高。
“2024年港股整体盈利增速继续回升，当前盈利已基本确认上行趋势，在国内政策发力、经济维持韧性，叠加科技周期回升，预计港股盈利增速将继续维持高位。”国泰海通证券分析称。
进入2025年一季度，A股公司营业收入16.55万亿元，同比继续下滑0.38%，但盈利能力出现逆势回升，同期归母净利润合计为1.49万亿元，同比增长约3.47%，创2015年以来新高。截至5月6日，已披露2025年一季度数据的5399家A股公司中，4078家实现盈利，占比超七成，超五成公司归母净利润同比增长。
对此，东吴证券认为，A股或已迎来盈利拐点。其分析称，2024年9月末以来，伴随着宏观政策转向，经济基本面复苏节奏加快，A股上市公司2024年归母净利润同比增速下探，或为本轮盈利低点。2025年一季度在低基数效应下回升，改善明显，归母净利润增速显着高于过去几年，显示一季度企业盈利复苏节奏加快。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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