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日期: 2025-06-18 | 来源: FX168财经 | 有0人参与评论 | 专栏: 北京 | 字体: 小 中 大
中国正通过补贴部分商品的购买来测试其消费刺激计划的极限。这项措施引发一场抢购热潮，使零售销售增速达到一年多以来的最高水平，但即便是经济最发达的地区，政府也面临承压。
在家电以旧换新计划中，消费者参与热情高涨，导致中央政府下拨用于补贴的资金在多个省份迅速告罄。
据地方政府公告及中国媒体报道，河南和重庆已被迫暂停补贴发放和申请，江苏和广东则对计划设定日额度限制等措施。
此类混乱将北京推向十字路口，迫使其思考如何长期重建居民的信心。
为应对美国加征关税，今年中国将扩大消费列为经济首要任务，并将特别国债用于“以旧换新”补贴的额度从去年的1500亿元翻倍至3000亿元人民币（约合418亿美元）。目前已有一半左右的资金已下拨或正在拨付给地方政府。
渣打银行大中华及北亚区首席经济学家丁爽表示：“补贴使用迅速说明该计划在促进目标商品销售方面是有效的。不过，考虑到财政能力的限制，在短期刺激消费情绪之后，仍需可持续的措施来维持消费动能。”
该计划今年在鼓励家庭购买各类消费品方面起到关键作用。仅在5月，家电和电子产品的销售同比增长就超过50%。
高盛集团的经济学家也指出，该以旧换新计划“在某些耐用品销售方面仍具支持作用”，但同时警告称，“由于部分地区资金短缺，该政策的提振作用在6月可能受到干扰”。
政府曾表示将向各省分两批下发共计1620亿元人民币的补贴资金，第二批资金已于4月底公布。七周后，央行旗下的《金融时报》报道称，资金仍在拨付过程中。
尽管政府可能很快会落实今年剩余的补贴资金，但经济学家警告，北京仍需出台更可持续的措施，使消费复苏步入正轨。
彭博经济学家指出：“5月中国消费的意外激增表明，在整体经济疲弱的背景下仍存在韧性。但这并非消费者行为的转折点。政府主导的家电电子类以旧换新推动了零售销售的短暂增长——这种势头可能难以持久。”
北京鼓励私人投资与招聘
北京还在采取另一种做法：通过提振企业信心的政策来鼓励私人投资与招聘。如果这一趋势持续下去，有望最终转化为更强的消费表现。此类措施包括偿还拖欠企业的政府款项，以及呼吁大型电动车制造商按时结清账款。
与消费补贴不同，这些政策没有立竿见影的效果，但从长远来看可能更有助于消费。丁爽指出，眼下仍需中央政府迅速追加拨款以“稳定信心”，因为今年的财政刺激政策已被前置推进。
对过度依赖补贴的担忧也正在官方层面蔓延。国务院旗下媒体近日发文指出，政府“必须完善收入分配制度，千方百计增加居民收入”。《经济日报》本月初在头版社论中也表示：“刺激消费不能仅靠政策刺激。”
日益加剧的财政压力也限制了北京的选择空间。在税收和土地出让收入下滑的情况下，中国近年来大幅扩大借贷规模以资助经济刺激政策。
今年，北京将中央政府主导的财政赤字提高到30多年来最高水平，并将特别国债发行规模增至1.8万亿元人民币，较2024年增长80%。因此，中国的利息支出迅速上升，反过来削弱了政府的财政支出能力。
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