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_NEWSDATE: 2025-07-01 | News by: 财经E法 | 有0人参与评论 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
是否会引发系统性金融风险？
伴随立法进程，各方对于稳定币等加密货币被纳入主流金融市场后可能引发的系统性金融风险，愈发担忧。
稳定币被设计为通往加密生态系统的门户，承诺在公链上运行，并锚定稳定资产（如美元、黄金等）。据德意志银行此前发布的报告，《GENIUS法案》强化了美元的主导地位，规定所有稳定币必须1:1锚定优质低风险流动资产（93天内到期的美国国债、受保银行存款或实体美元现钞），且发行方需每月定期披露货币储备。
Circle是稳定币合规运营的代表企业，其盈利模式主要是“吃利息”。即该公司每发行一枚USDC，都有1美元的法定货币储备支持。Circle将这些储备金存放于安全的短期资产中，如美国银行存款和由贝莱德管理的短期美国国债基金。如此一来，便可以在高利率环境下产生可观的利息收益。2024年，Circle总营收约16.76亿美元，其中99%（约16.61亿美元）来自USDC储备产生的利息收入。同年，其净利润达1.56亿美元。
但美国罗得岛州民主党参议员杰克·里德（Jack Reed）在近日发表的公开信中表示，这是监管套利。他描述说，稳定币业务的运作方式如下：你给一家稳定币公司1美元，公司会返还给你一张记录在区块链上的借条（IOU）。你可以拿着这张借条转给其他人。你可以用它来购买东西，主要是其他加密货币。稳定币公司会拿走你的美元，并将其投资于各种产生利息和收益的资产。稳定币公司会保留这些利息和收益。当你要求返还美元时，它应返还给你。
在里德看来，稳定币业务很像银行——允许客户收发资金，而将银行监管的各方面都应用于稳定币并不合适。相关稳定币法案必须引入更多银行法和货币转移法的元素，才能真正发挥作用。
伴随稳定币立法进程推进，越来越多的人担心，这会导致加密生态系统与传统金融世界之间的联系更加紧密，并潜藏风险。
2022年11月11日，全球第二大加密货币交易所FTX因遭遇流动性危机而宣布破产，这被时任美国财政部长耶伦称为加密货币的“雷曼时刻”。由此引发的行业危机蔓延到几乎所有相关机构、市场或地区。加密货币市场的崩盘，虽然导致Tether公司发行的稳定币USDT跌破其与美元锚定的价值，但当时并未对美国国债市场造成实质影响。彼时，耶伦表示，像USDT这样的稳定币不会对金融体系构成系统性风险，因为它们规模太小。
但如果稳定币市场达到一定规模，事情可能就不会那么简单了。
穆迪评级副总裁兼数字资产高级分析师克里斯蒂亚诺·文特里塞利表示：“如果突然出现信心丧失、监管压力或市场谣言，可能会引发大规模清算，从而可能压低国债价格并扰乱固定收益市场。”
曾担任拜登政府时期SEC加密货币问题顾问的科里·弗雷尔（Corey Frayer）近日则表示，如果稳定币大幅扩张，或者银行发行自己的稳定币，那么一旦发生挤兑，也即稳定币的持有者试图将其兑换成实际现金，很可能也会引发银行挤兑。弗雷尔说：“稳定币法案创建了从极不稳定的加密生态系统到传统金融部门的传导渠道，这是非常危险的。”
6月24日，素有“央行的央行”之称的国际清算银行（BIS）提前发布了其年度经济报告的特别章节，给稳定币泼了一盆冷水。BIS认为，尽管稳定币在代币化方面展现出一些前景，但在单一性、弹性和完整性这三个关键测试中，仍未达到成为货币体系支柱的要求，甚至引发人们对其被用于洗钱和恐怖主义融资等金融犯罪的担忧。报告称，加密资产和稳定币“充其量只能扮演辅助角色”。
BIS认为，稳定币已成为非法绕过诚信保障措施的首选工具。公链的匿名性，即个人用户的身份隐藏在地址背后，可以保护隐私，但也为非法使用提供了便利。由于稳定币缺乏传统金融体系中“了解你的客户”（KYC）标准，更是加剧了这一问题。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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