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_NEWSDATE: 2025-07-09 | News by: HK01 | 有0人参与评论 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
美国债券市场好比一个大水池，美国政府发行国债，就是朝这个池子里抽水，这就会导致这个池子里的水位下降。这种情况下，如果联储局印钞扩表购债，就像是在这个池子里放水。就会变成，联储一局边放水，美国政府一边抽水，从而维持水池里的水位稳定，也就是市场保持流动性宽裕。
但现在联储局还在缩表，也就是联储局自己都还在朝水池抽水，虽然现在缩表力度不大，也就是朝这个水池抽水力度很小，但至少联储局还没有朝这个水池放水。这种情况下，“大而美”法案的通过，就相当于给美债市场这个水池，加装一个大号抽水机，会在未来两三年时间里，抽走这个水池5万亿美元的水，在联储局没有放水的情况下，这自然会让水池的水位下降，也就是增加美债的流动性压力。
本来最近三个月，美债市场的流动性就比较紧张。所以在联储局一直坚持不扩表的情况下，川普政府未来这三个月内将大幅举债的行为，是有可能成为压垮美债市场的一个大秤砣。考虑到川普政府可能会在7月份就开始大幅举债，这意味着7-9月的全球金融市场可能会比较危险。
这样梳理下来，大家就明白，“大而美”法案反而会压垮美债市场。这里所说的美债市场流动性危机，表现形式就是美国长债收益率大幅飙升，美国长债价格大跌。所以7月1日，参议院通过“大而美”法案，就让美国10年期国债收益率出现一波反弹。7月3日，众议院通过大漂亮法案，又让10年期美债收益率涨了一波，这就是市场在提前预期美债收益率上涨，美债价格下跌。
“大而美”法案提高美债上限，只是让美国政府避免债务违约的最糟糕后果，但与之相对应的代价是美债市场流动性压力剧增，如果因此导致美债市场流动性危机爆发，甚至有引发金融危机的风险，进而才有可能迫使联储局下场印钞扩表购债。这就好比，川普政府如果把水池里的水抽光，那么水池里的鱼就会死光，这是联储局也无法承受的后果。所以当水池里的水要乾涸时，联储局是必然会下场放水，把水池里的水重新填满。
但凡事都有代价。“大而美”法案提高美债上限，避免美国政府债务违约，代价是美债市场流动性危机。联储局印钞购债，解决市场流动性危机，代价是美元大幅贬值，美国通胀进一步失控。
这里美元的大幅贬值，并不是说只是跌个10%的幅度那种贬值，而是起码贬值30%的幅度。要知道，相比2020年之前，现在美国物价是普遍翻倍了，这种情况下，美元指数仍然维持在高位，这完全就是靠联储局激进加息撑着。一旦联储局迫于流动性危机的压力，再加上川普整天的威逼，终于去降息扩表了，那么就会让美元指数现回原形，不跌个20-30%很难止住。这也是联储局现在一直犹豫着不敢降息扩表的主要原因，生怕让虚胖的美元露馅。
凡事有利有弊，都是取舍，最终难题还是去了联储局，看联储局如何去权衡利弊了。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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