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日期: 2025-07-23 | 来源: 综合新闻 | 有0人参与评论 | 专栏: 美股 | 字体: 小 中 大
与亚马逊类似，由于Meta的现金税基不足以完全加速冲销其递延税收资产，这些收益将在未来几年内更均匀地体现。这一变化对估值具有直接影响：报告测算，法案将使Meta的2026年FCF市盈率从当前的约39倍压缩至约32倍，虽然仍高于其约27倍的长期平均水平，但无疑提升了其估值吸引力。
在资金使用上，报告认为Meta也不会让所有现金流直接流入利润表。这笔增量现金将被部分用于支持公司庞大的基础设施需求，例如公司此前强调的建设多个“数吉瓦（multi-GW）”级别的数据中心集群，这些集群每一个都需要数十万颗英伟达的GPU。此外，资金还将用于支持其广告推荐系统、商业信息、Meta AI等业务的推理需求扩展，最终目的同样是巩固其AI能力，同时为股东创造更多近期回报。
谷歌：短期利益最大化，长期稳定增益
谷歌被视为这项法案中最大的“近期受益者”。报告预测，该法案将为谷歌2025年的FCF带来高达250亿美元的惊人提振，增幅达到31%。
谷歌之所以能在短期内获得最大收益，主要得益于两个条件：
其拥有同行中规模最大的约260亿美元的研发递延税收资产。
其庞大的现金税基足以支持这种影响的加速释放。
然而，这种爆发性增长主要集中在第一年。在2025年之后，随着研发递延税收资产被逐步消化，谷歌的长期年度收益将稳定在40亿至60亿美元的水平，对FCF的提振幅度约为5%至6%，这部分收益主要来自未来的研发和加速折旧优惠。
与前两家公司一样，摩根士丹利预计谷歌会将这笔增量现金流视为增强投资灵活性的机会，而非单纯的利润增加。资金将被用于继续深化其在全套产品线（Gemini、AI Mode、AI Overviews、Veo等）中的竞争护城河和生成式AI能力，并在投资未来的同时，为股东提供更丰厚的近期现金回报。
摩根士丹利维持对这三家公司的积极评级：亚马逊目标价300美元（增持），Meta目标价750美元（增持），谷歌目标价205美元（增持）。分析师认为，虽然这些公司将获得显着的现金流改善，但投资者应该预期这些公司会将大部分收益重新投资于人工智能基础设施和技术创新，而非简单地提高短期股东回报。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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