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日期: 2025-10-27 | 來源: 看中國 | 有3人參與評論 | 字體: 小 中 大
在中美經貿關系持續緊張的背景下，壹份來自華爾街資深投資人的戰略報告近日引發全球關注。這份報告以詳盡的數據和分析，預測中國在與美國的經濟脫鉤博弈中將陷入無解困境，並直指中國經濟結構性問題已達臨界點。
報告作者，壹位曾在全球最大對沖基金橋水基金（Bridgewater Associates）任職的投資人，在離職後花費10年時間深入研究中國經濟。他在報告中大膽斷言，北京無法贏得這場脫鉤戰爭，並推算出潛在崩盤時間表。時評人“公子沈”詳盡解讀了這份報告的核心觀點。
長達數萬字的報告《中美經濟脫鉤的戰略分析：從2017年到2045年》旨在為投資者提供洞見。作者強調，中美脫鉤並非“是否發生”的問題，而是“何時徹底發生”的必然趨勢。這場博弈是非對稱的：美國作為全球經濟霸主，擁有更多主動權和手段，而中國則深陷結構性泥潭，無法承受全面分手的沖擊。
報告直指，中國正面臨壹個“叁元悖論”般的困境：保住匯率穩定、拯救銀行體系、維持社會穩定。叁者中，中國政府最多只能兼顧兩項，甚至可能壹項都難以維系。這壹結論基於對中國房地產泡沫、金融體系脆弱性和對外依賴的深入剖析。
中國經濟的核心困境：房地產泡沫引爆5-10萬億美元損失
報告的核心論點之壹，是中國經濟存在的嚴重結構性問題，特別是房地產市場的潛在崩盤。作者計算，中國房地產體系中積累的虧損高達5至10萬億美元，這壹規模遠超中國銀行體系的總股東權益（約3萬億美元）。這意味著，壹旦泡沫全面破裂，整個金融體系將面臨資不抵債的災難性局面。為延緩危機爆發，中國政府每年需投入超過11萬億美元，通過會計手段掩蓋壞賬。這筆巨額資金相當於中國壹整年的國防開支加上研發預算，幾乎全部用於“補窟窿”，嚴重擠壓了經濟增長的空間。
房地產危機並非突發事件，而是中國過去25年增長模式的必然結果。報告描述了中國獨特的經濟循環：地方政府賣地、開發商蓋樓、銀行放貸、房價上漲、中產階層購房，再循環往復。這壹模式在巔峰時期貢獻了地方財政的30%-50%、GDP的近30%，並占居民家庭財富的70%以上。然而，2020年習近平推出的“叁道紅線”政策（限制房企杠杆比例）本意是軟著陸，卻意外引爆危機。2021年底，恒大集團率先暴雷，隨後碧桂園等巨頭接連倒下，上百城市出現停貸潮，購房者拒付期房貸款。房地產銷售量從高峰期暴跌40%-50%，市場至今無回暖跡象。
中國人民銀行（Getty Images）
作者警告，如果這些壞賬全面攤銷，中國銀行體系淨資本將轉為負2萬億美元。政府當前的應對策略是“拖延戰術”：銀行不按市值重估資產、展期貸款、降低儲戶利息，試圖用時間換空間。同時，希望通過出口對沖內需崩塌，但這壹路徑已行不通。美國、歐盟、加拿大、印度等國紛紛加征關稅，如美國對電動車征收100%關稅，歐盟啟動反補貼調查。報告指出，中國制造業和出口引擎正在熄火，而每年11萬億美元的掩蓋成本已接近經濟物理極限。
更深層的問題在於，中國共產黨的統治合法性高度依賴經濟繁榮。不同於民主國家，中國不靠法治或自治，而是靠持續增長讓人民“更富裕”。壹旦經濟停滯，政權將失去敘事基礎。作者將中國與日本“失落20年”對比：日本有民主制度、富裕基礎、美國安全保障和社會穩定，中國肆者皆缺，無法承受長期停滯，只能繼續粉飾太平，導致內耗加劇。
非對稱博弈：中國深度依賴美國 美國相對獨立
報告強調，中美脫鉤是長期非對稱對抗，美國掌握主動，中國“輸不起”。作者列出中國對美國的柒大依賴清單，揭示中國深陷美國主導的全球體系，無法輕易跳出“伍指山”。
首先，金融依賴：中國持有約2.5萬億美元美國資產（包括1.2萬億美元國債、1.1-1.3萬億美元股票、2000-3000億美元公司債），看似籌碼，實為人質。美國可隨時凍結、貶值或印鈔贖回（如疫情期間18個月印4萬億美元）。中國拋售美債只會自損更大，引發人民幣貶值和銀行擠兌。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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