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日期: 2025-11-10 | 來源: 騰訊科技 | 有0人參與評論 | 專欄: 美股 | 字體: 小 中 大
03 1999年 vs 2025年：今非昔比
1999年，美國柒大科技公司的平均市盈率高達67倍；而到 2025 年，這壹數字約為28倍。更重要的是，這些公司的資產負債表更穩健、現金流更充裕。
這意味著，雖然科技股仍不便宜，但投資者如今為真實利潤而非炒作支付溢價。與當年的互聯網泡沫相比，如今的上漲更有盈利支撐。
04 科技股貴得有道理，基本面堅挺
盡管科技股與非科技股之間的估值差距顯著，但仍處於歷史合理區間。與1999年互聯網泡沫時期的本質區別在於，當前科技企業普遍擁有健康的盈利能力與現金流。
與此同時，私募資本正以空前規模湧入AI領域，催生出多家用“超級初創公司”，他們的擴張速度驚人。這壹輪融資潮呈現叁大特征：
單筆融資規模屢創新高（如OpenAI 400億美元融資）
債務工具、主權基金合作等另類融資普及
優質企業在資本充裕環境下主動延遲上市
本質上，AI行業已進入以GPU算力與頂尖人才為核心的“圈地運動”階段，戰略級資源投入成為爭奪未來主導權的關鍵。
05 產業重心向算力轉移，新霸主正在崛起
當前市場格局正在發生深刻變革：能源、半導體和雲基礎設施已成為投資回報最高的板塊，標志著市場增長引擎正從“AI軟件”全面轉向“AI算力”。
與此同時，壹批AI原生企業正迅速崛起。Coatue通過IBM的案例揭示了產業變遷的規律：這家曾經的行業巨頭因錯失雲計算浪潮而市值大跌，又憑借及時轉向AI戰略實現價值回升。
Coatue預計，OpenAI、Anthropic、Databricks等新興企業有望挺進全球市值前列，甚至替代部分現有科技巨頭。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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