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日期: 2025-11-14 | 来源: 华尔街见闻 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
摩根大通认为，中国外卖市场正迎来关键转折点。
据追风交易台，摩根大通在最新报告中，总结了外卖专家电话会纪要要点。摩根大通指出，外卖行业整体订单量回落，市场订单量已从9月峰值1.51亿单降至10月的1.45亿单，预计11月进一步降至1.41亿单，主要因补贴减弱及季节性因素。
摩根大通认为，美团有望在2026年年中实现盈亏平衡，下半年每单盈利0.4-0.5元，而阿里巴巴仍需至2026年底才能接近盈亏平衡。这意味着美团的盈利能力修复将早于预期，阿里巴巴外卖业务短期仍将承压。
对于这场外卖大战，专家预计补贴将在2026年一季度逐步降温，届时行业有望从烧钱竞争转向理性经营。
市场整体降温，美团份额回落至50%
报告指出，中国外卖市场的增长正在放缓。在平台方削减补贴和季节性因素影响下，全国日均订单总量已从9月的1.51亿单降至11月预测的1.41亿单。
市场格局方面，美团虽以50%的份额（约7100万日单）保持领先，但报告称其地位“有些降温”。
紧随其后的是阿里巴巴，占据42%（约5900万日单），而京东则以8%（约1100万日单）的份额位居第三。
盈利之路：美团领先，阿里追赶
在核心的盈利能力上，平台间的差距依然显着。专家估计，美团9月每单平均亏损1.8元，10月收窄至1.4元,11月预计进一步改善至1.2元。相比之下，阿里巴巴11月每单亏损预计为3.0元，京东更高达4.8元。
纪要估算，美团的每单亏损远低于竞争对手，这主要得益于其更高的订单密度和履约效率。对于市场关注的盈利时间表，该行援引的专家给出了明确预测：
美团有望在2026年年中实现盈亏平衡，2026年下半年每单盈利达到0.4-0.5元……而阿里巴巴2026年仍可能亏损，但亏损将逐步收窄，年底或接近盈亏平衡。
专家认为，实现盈利的关键路径在于实施更“智能”的补贴策略，即向高客单价订单倾斜，同时借助订单密度提升来优化履约成本。
平台策略分化：美团重会员、阿里看转化、京东守阵地
值得一提的是，三大平台的战略重点各有侧重。
美团侧重于积极管理优质、高频会员，为这些用户群体提供力度更大的优惠券套餐，以提高用户忠诚度。这一策略符合其追求盈利质量的目标。
阿里巴巴方面，专家认为其将继续对外卖/闪购业务进行大规模投资。转折点可能来自两个条件：外卖业务实现盈亏平衡，以及外卖流量转向电商交易的转化率从目前的2%提高至4-5%。专家预计，一旦满足这两个条件,阿里巴巴将大幅降低补贴强度,并将补贴重点从外卖转移到闪购。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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