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_NEWSDATE: 2025-11-14 | News by: 第一财经 | 有0人参与评论 | 专栏: 美股 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
在美国总统特朗普签署法案结束停摆后，美股开始了新一轮波动行情。
投资者担忧，经济数据的缺失可能会推迟甚至阻碍美联储的降息行动，这也加剧了对人工智能（AI）类股票高估值的担忧，给企业的股票和债券带来了新的压力。在流动性面临潜在考验的背景下，获利了结和杠杆资金的避险动作可能成为动荡的加速器。
利率与流动性
对利率敏感的纳斯达克指数在周四重挫超2%，11月刚过一半，日内最大跌幅达到这一水平的交易日升至4天。今年以来，得益于AI类股票的火爆上涨，纳指一度大幅走高，但目前已较10月的峰值下跌了约5%。
避险情绪在周五蔓延到欧洲和亚洲，从东京到巴黎、伦敦的蓝筹股市场均深陷下跌区间，连黄金和比特币也未能幸免，其中比特币跌至近9.6万美元，触及近半年新低，国际金价日内一度跳水近200美元。本周，信用利差（即企业债券相较于美国国债所支付的溢价）有所扩大，显示流动性压力有所上升。
问题的核心在于当前存在一个 “信息真空”：在长达43天的政府停摆期间，部分数据未能完成收集，且有可能永远无法公布——从期货持仓数据到农作物产量预估，尤其是就业数据和物价数据，都受到了影响。白宫经济顾问哈塞特表示，10月通胀数据的发布存在不确定性，而就业报告将不会包含失业率数据 ——因为计算失业率所需的家庭调查在停摆期间并未开展。
美联储主席鲍威尔已将当前局面比作 “在迷雾中行驶”，并指出在9月和10月连续两次降息后，政策制定者可能会维持当前利率不变，而非继续降息。
“我们此前之所以能看到9月和10月的降息，是因为美联储对通胀的走势方向有足够信心……但在数据缺失的情况下，他们在12月的会议上还会有这样的信心吗？”奇尔顿信托公司（Chilton Trust）固定收益首席投资官霍兰（Tim Holland）表示。
根据芝加哥商品交易所（CME）的 “美联储观察工具”（FedWatch Tool），一个月前被视为 “板上钉钉”的12月25个基点降息预期，目前已降至约50%，这种不确定性正让此前高歌猛进的市场变得紧张不安。
另一方面，伦敦证券交易所（LSEG Datastream）统计发现，截至周三，基于未来12个月盈利预期计算，标准普尔500指数的预期市盈率为22.8倍，远高于其10年平均水平（18.8倍）。要证明现阶段估值是合理的，就需要美联储继续降息，并维持宽松的金融环境。
考虑到科技等今年表现强劲的板块年初至今涨幅已超过20%，投资者只需一个小小的契机，就可能想要锁定部分收益。目前市场情绪已变得反复无常：本月以来，帕兰提尔（Palantir）、甲骨文等曾受追捧的 “明星股”分别累计下跌约13%和15%，芯片制造商英伟达也下跌了近7%。鉴于英伟达是今年推动股市创纪录反弹的核心力量，该公司下周发布的财报将至关重要。
“眼下正值一年中的这个时期：对于今年涨幅显着的某些板块而言，任何形式的下跌都可能引发更大范围的连锁反应，因为会有不少投资者急于落袋为安。”印第安纳州哈蒙德市地平线投资服务公司（Horizon Investment Services）首席执行官卡尔森（Chuck Calson）表示。
风险或未完全释放
随着短期内市场波动性高企，不少机构警告年末行情可能受到更多因素冲击。
野村证券跨资产策略师麦克埃利戈特（Charlie McElligott）在报告中指出，鉴于当前市场主要由大型科技股不均衡地推动，未来几周市场可能会遭遇 “反分散化”（anti-dispersion）现象。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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