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日期: 2025-11-14 | 來源: 第壹財經 | 有0人參與評論 | 專欄: 美股 | 字體: 小 中 大
在美國總統特朗普簽署法案結束停擺後，美股開始了新壹輪波動行情。
投資者擔憂，經濟數據的缺失可能會推遲甚至阻礙美聯儲的降息行動，這也加劇了對人工智能（AI）類股票高估值的擔憂，給企業的股票和債券帶來了新的壓力。在流動性面臨潛在考驗的背景下，獲利了結和杠杆資金的避險動作可能成為動蕩的加速器。
利率與流動性
對利率敏感的納斯達克指數在周肆重挫超2%，11月剛過壹半，日內最大跌幅達到這壹水平的交易日升至4天。今年以來，得益於AI類股票的火爆上漲，納指壹度大幅走高，但目前已較10月的峰值下跌了約5%。
避險情緒在周伍蔓延到歐洲和亞洲，從東京到巴黎、倫敦的藍籌股市場均深陷下跌區間，連黃金和比特幣也未能幸免，其中比特幣跌至近9.6萬美元，觸及近半年新低，國際金價日內壹度跳水近200美元。本周，信用利差（即企業債券相較於美國國債所支付的溢價）有所擴大，顯示流動性壓力有所上升。
問題的核心在於當前存在壹個 “信息真空”：在長達43天的政府停擺期間，部分數據未能完成收集，且有可能永遠無法公布——從期貨持倉數據到農作物產量預估，尤其是就業數據和物價數據，都受到了影響。白宮經濟顧問哈塞特表示，10月通脹數據的發布存在不確定性，而就業報告將不會包含失業率數據 ——因為計算失業率所需的家庭調查在停擺期間並未開展。
美聯儲主席鮑威爾已將當前局面比作 “在迷霧中行駛”，並指出在9月和10月連續兩次降息後，政策制定者可能會維持當前利率不變，而非繼續降息。
“我們此前之所以能看到9月和10月的降息，是因為美聯儲對通脹的走勢方向有足夠信心……但在數據缺失的情況下，他們在12月的會議上還會有這樣的信心嗎？”奇爾頓信托公司（Chilton Trust）固定收益首席投資官霍蘭（Tim Holland）表示。
根據芝加哥商品交易所（CME）的 “美聯儲觀察工具”（FedWatch Tool），壹個月前被視為 “板上釘釘”的12月25個基點降息預期，目前已降至約50%，這種不確定性正讓此前高歌猛進的市場變得緊張不安。
另壹方面，倫敦證券交易所（LSEG Datastream）統計發現，截至周叁，基於未來12個月盈利預期計算，標准普爾500指數的預期市盈率為22.8倍，遠高於其10年平均水平（18.8倍）。要證明現階段估值是合理的，就需要美聯儲繼續降息，並維持寬松的金融環境。
考慮到科技等今年表現強勁的板塊年初至今漲幅已超過20%，投資者只需壹個小小的契機，就可能想要鎖定部分收益。目前市場情緒已變得反復無常：本月以來，帕蘭提爾（Palantir）、甲骨文等曾受追捧的 “明星股”分別累計下跌約13%和15%，芯片制造商英偉達也下跌了近7%。鑒於英偉達是今年推動股市創紀錄反彈的核心力量，該公司下周發布的財報將至關重要。
“眼下正值壹年中的這個時期：對於今年漲幅顯著的某些板塊而言，任何形式的下跌都可能引發更大范圍的連鎖反應，因為會有不少投資者急於落袋為安。”印第安納州哈蒙德市地平線投資服務公司（Horizon Investment Services）首席執行官卡爾森（Chuck Calson）表示。
風險或未完全釋放
隨著短期內市場波動性高企，不少機構警告年末行情可能受到更多因素沖擊。
野村證券跨資產策略師麥克埃利戈特（Charlie McElligott）在報告中指出，鑒於當前市場主要由大型科技股不均衡地推動，未來幾周市場可能會遭遇 “反分散化”（anti-dispersion）現象。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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