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日期: 2025-11-21 | 來源: 潛望 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
面對國產產品的低價沖擊，默沙東九價疫苗的國內獨家代理商智飛生物自2025年6月起，在重慶、西安、廣州等多地推出“打壹送壹”或“打贰送壹”等優惠活動，折算後單針價格降至900元左右，實現變相降價。
此外，帶狀包疹疫苗和肺炎疫苗也卷入價格戰。2025年3月起，內蒙古、山東等地的帶狀包疹疫苗價格腰斬，多地推行“打壹贈壹”。在13價肺炎疫苗領域，輝瑞在國產產品的競爭壓力下，已逐步退出公費市場，轉向代理商運營模式。
疫苗行業供需關系變天了
價格戰的背後，是疫苗行業供需關系的改變。
供給端，同質化與產能過剩是導致內卷的直接原因。過去幾年，受資本追捧，大量企業湧入熱門疫苗賽道，研發管線擁擠。以13價肺炎結合疫苗為例，輝瑞曾獨占市場多年。但隨後沃森生物等相繼獲批。目前，國內處於臨床試驗階段的13價肺炎疫苗超過10款。
類似情況遍及多數主流品種。流感疫苗領域除已上市企業外，仍有多個在研產品；狂犬疫苗生產商也已超過10家。這種扎堆研發現象導致產品壹經上市即陷入紅海競爭，企業因缺乏差異化優勢，只能依靠價格戰爭取份額。
需求端也在承壓。
智飛生物在2025年半年報中連續8次提及“疫苗猶豫”，以此解釋市場困境。近年來，部分公眾對疫苗信任度下降，接種意願減弱。中疾控數據顯示，2020年至2023年，中國全人群流感疫苗平均接種率不足4%，低於歐美國家通常50%的水平。
更長期的影響來自人口變化。隨著新生兒出生率下降，兒童壹類疫苗市場容量萎縮，迫使原本專注於兒童疫苗的企業轉向成人贰類疫苗市場，如流感、HPV、帶狀包疹，這壹轉移導致成人疫苗賽道變得擁擠，加劇了競爭烈度。
此外，雖然贰類疫苗主要為自費，但越來越多的地方將其納入惠民工程，如免費為老人、在校女生接種。這類采購沿用了藥品集采“以價換量”的邏輯，往往遵循“價低者得”的規則。在產能過剩的背景下，企業為保住市場份額或維持生產線運轉，被迫接受極低價格，進而帶動了自費市場的價格下移。
藥企業績跳水，但價格戰停不了
價格戰的後果已充分體現在上市公司的財務報表中。據《經濟觀察報》統計，2025年上半年，中國疫苗上市公司整體收入同比下降60%，淨利潤同比下降113%。
叁季度，疫苗板塊業績繼續下滑。行業龍頭智飛生物財報顯示， 2025年前叁季度，智飛生物實現營收76.27億元，同比大幅下滑66.53%；淨利潤虧損12.06億元，同比下降156.86%。僅第叁季度單季，虧損額即達6.01億元。
作為曾經的“疫苗茅”，智飛生物的巨額虧損有標志性意義。其代理的默沙東九價HPV疫苗面臨國產低價產品的沖擊，推廣難度加大，銷售費用上漲，同時還面臨存貨減值的壓力。
同樣主營HPV疫苗的萬泰生物同樣深陷虧損。 2025年前叁季度，萬泰生物營收14.98億元，同比下降23.09%；淨利潤虧損1.73億元，同比下降165.04%。其贰價HPV疫苗收入在沃森生物的價格攻勢下大幅縮水，而新上市的九價疫苗雖已發貨，但尚處於市場導入期，且上市伊始即面臨激烈的價格競爭，未能扭轉前叁季度的虧損局面。而主營肺炎疫苗和贰價HPV疫苗的沃森生物前叁季度營收也是下降19.73%，淨利潤下降36.24%。
主營流感疫苗的華蘭疫苗雖然流感疫苗銷量增長，但受價格大幅下調影響，陷入“增收不增利”困境，第叁季度淨利潤同比腰斬，下降53.94%。主營狂犬病疫苗的成大生物前叁季度淨利潤亦下降50.01%。狂犬疫苗和流感疫苗屬於傳統自費贰類苗，成大生物和華蘭疫苗的財報顯示出傳統大單品在2025年面臨較大的存量競爭壓力。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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