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日期: 2025-11-24 | 来源: 首席商业评论 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
这一战略的深层逻辑很明确：未来，单纯卖算力（芯片）的价值将不如提供综合服务（AI工厂）。
除了巩固核心业务，英伟达的触角正伸向更广阔的领域。在机器人、自动驾驶、医疗保健等领域的积极布局，与黄仁勋提出的“物理AI”概念一脉相承，其本质是要将AI从云端的数据中心，延伸至我们身边的物理世界，开辟新的增长空间。
然而，公司的资本运作却引发了市场的疑虑。对于投资OpenAI、Anthropic等AI公司的举动，黄仁勋解释这是为了深化技术合作、扩大CUDA生态系统，但市场对其中可能存在的“循环交易”嫌疑仍持保留态度——英伟达向AI公司投资，这些公司再用融资购买其GPU，可能形成夸大需求的循环模式。
市场的担忧确实有其依据。美国银行10月的全球基金经理调查显示，54%的受访者认为AI概念股已进入泡沫区域。
这一情绪直接反映在机构的操作上：彼得·蒂尔的宏观基金清仓54万股英伟达股票；软银套现58.3亿美元，完全退出英伟达；桥水基金持仓暴降65.3%，从723万股减至251万股；瑞银、汇丰、花旗等多家知名机构也不同程度减持。
值得注意的是，桥水同期还大幅减持了iShares核心MSCI新兴市场ETF、谷歌A、微软等标的，显示出机构投资者的整体策略正从“追随趋势”转向“风险管理优先”。这场AI盛宴显然已进入中场阶段，从拼速度的“野蛮生长”过渡到了拼耐力、拼生态和拼盈利兑现的“深水区”。
在最近的财报电话会议上，黄仁勋对AI泡沫论作出了直接回应：“关于人工智能泡沫的说法很多。但从我们的角度来看，情况却截然不同。”他强调，人工智能生态系统正在快速扩张——涌现出更多新的基础模型构建者、更多AI初创公司，遍及更多行业和更多国家。
但市场观察人士比喻道：这就好比淘金热中的五金店老板，绝不会告诉淘金者“山里其实没金子”。作为AI浪潮最大的既得利益者，英伟达的乐观表态需要放在这个背景下来理解。
更深层次的担忧来自资本开支的可持续性。今年美国AI巨头掀起的“发债潮”规模已超过2000亿美元：甲骨文在9月发行180亿美元债券；Meta在10月底发行300亿美元，刷新公司债纪录；谷歌母公司Alphabet在11月初加码250亿美元。
联合评级国际有限公司董事李为峰指出：“这股AI公司‘发债热’，背后的核心驱动力主要是AI基础设施投资进入密集期。”然而，这种依赖债务融资的模式也不可避免地引发了市场对资金压力和资本支出可持续性的担忧。
与此同时，物理世界的瓶颈也开始显现。电力供应、土地资源、电网接入等基础设施限制，都可能制约超大规模数据中心的落地速度。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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