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日期: 2025-11-24 | 來源: 首席商業評論 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
這壹戰略的深層邏輯很明確：未來，單純賣算力（芯片）的價值將不如提供綜合服務（AI工廠）。
除了鞏固核心業務，英偉達的觸角正伸向更廣闊的領域。在機器人、自動駕駛、醫療保健等領域的積極布局，與黃仁勳提出的“物理AI”概念壹脈相承，其本質是要將AI從雲端的數據中心，延伸至我們身邊的物理世界，開辟新的增長空間。
然而，公司的資本運作卻引發了市場的疑慮。對於投資OpenAI、Anthropic等AI公司的舉動，黃仁勳解釋這是為了深化技術合作、擴大CUDA生態系統，但市場對其中可能存在的“循環交易”嫌疑仍持保留態度——英偉達向AI公司投資，這些公司再用融資購買其GPU，可能形成誇大需求的循環模式。
市場的擔憂確實有其依據。美國銀行10月的全球基金經理調查顯示，54%的受訪者認為AI概念股已進入泡沫區域。
這壹情緒直接反映在機構的操作上：彼得·蒂爾的宏觀基金清倉54萬股英偉達股票；軟銀套現58.3億美元，完全退出英偉達；橋水基金持倉暴降65.3%，從723萬股減至251萬股；瑞銀、匯豐、花旗等多家知名機構也不同程度減持。
值得注意的是，橋水同期還大幅減持了iShares核心MSCI新興市場ETF、谷歌A、微軟等標的，顯示出機構投資者的整體策略正從“追隨趨勢”轉向“風險管理優先”。這場AI盛宴顯然已進入中場階段，從拼速度的“野蠻生長”過渡到了拼耐力、拼生態和拼盈利兌現的“深水區”。
在最近的財報電話會議上，黃仁勳對AI泡沫論作出了直接回應：“關於人工智能泡沫的說法很多。但從我們的角度來看，情況卻截然不同。”他強調，人工智能生態系統正在快速擴張——湧現出更多新的基礎模型構建者、更多AI初創公司，遍及更多行業和更多國家。
但市場觀察人士比喻道：這就好比淘金熱中的伍金店老板，絕不會告訴淘金者“山裡其實沒金子”。作為AI浪潮最大的既得利益者，英偉達的樂觀表態需要放在這個背景下來理解。
更深層次的擔憂來自資本開支的可持續性。今年美國AI巨頭掀起的“發債潮”規模已超過2000億美元：甲骨文在9月發行180億美元債券；Meta在10月底發行300億美元，刷新公司債紀錄；谷歌母公司Alphabet在11月初加碼250億美元。
聯合評級國際有限公司董事李為峰指出：“這股AI公司‘發債熱’，背後的核心驅動力主要是AI基礎設施投資進入密集期。”然而，這種依賴債務融資的模式也不可避免地引發了市場對資金壓力和資本支出可持續性的擔憂。
與此同時，物理世界的瓶頸也開始顯現。電力供應、土地資源、電網接入等基礎設施限制，都可能制約超大規模數據中心的落地速度。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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