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日期: 2025-11-28 | 来源: 华尔街见闻 | 有0人参与评论 | 专栏: 比特币 | 字体: 小 中 大
德银指出比特币面临的五大压力：比特币与纳指相关性升至46%，避险属性证伪；美联储鹰派言论打压降息预期；监管法案在参议院陷入僵局；机构资金通过ETF大规模撤离；长期持有者抛售80万枚比特币创新高。未来能否企稳复苏则依赖监管明朗、稳定币采用及央行支持。
比特币在本轮暴跌中从10月初约12.5万美元的峰值跌至约8万美元，跌幅接近35%。过去一个月，整个加密市场总市值蒸发了惊人的一万亿美元，跌幅达24%。
11月28日，据追风交易台消息，德意志银行在最新研报中称，此次下跌反映了宏观和微观层面的复合压力：风险资产普跌、美联储鹰派转向、监管进展停滞、机构资金外流以及长期持有者获利了结。
比特币目前回升至约9万美元上方，相当于2025年5月的价格。然而，其波动性已从8月份的低点20%飙升至39%，与纳斯达克和标普500指数的相关性也升至46%和42%，重新表现出高风险资产特征而非避险工具。德银分析师指出，这种"小叮当效应"(Tinkerbell effect)表明比特币估值仍很大程度上依赖于信念驱动的采用。
而接下来比特币能否企稳回升仍充满不确定性。德银称，与以往不同，此次下跌发生在机构深度参与、宏观经济紧密联动和关键政策悬而未决的复杂背景下，复苏依赖监管明朗、稳定币采用及央行支持，前景充满不确定性。
市场情绪逆转——避险光环褪色，与科技股同生共死
比特币作为避险资产的故事在本轮下跌中被彻底证伪。
报告指出，比特币的抛售与美国股市及其他风险资产的下跌同步发生。在贸易紧张局势升温、美国政府停摆以及对人工智能板块估值担忧的背景下，比特币并未展现出独立行情，反而与高增长的科技股一同暴跌。
数据显示，这种相关性正在急剧增强。2025年至今，比特币与纳斯达克100指数的日均相关性已高达46%，与标普500指数的相关性也攀升至42%。
相比之下，黄金和美国国债等传统避险资产在近几个月表现远胜于比特币。例如，在10月10日，因川普政府威胁对中国商品征收100%关税，比特币当日暴跌5.6%，而黄金价格则上涨了1.03%。
德银在研报中称，这明确表明，在宏观不确定性加剧时，市场倾向于抛售比特币，而不是买入它来避险。
美联储鹰派“魔咒”——加息预期重压，流动性盛宴终结
美联储的货币政策是悬在比特币头顶的达摩克利斯之剑。
报告强调，比特币价格与美联储利率之间存在强烈的负相关性。历史数据显示，2022年美联储的加息周期曾导致比特币价格与利率的相关性达到惊人的-90%。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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