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日期: 2025-12-09 | 來源: 定焦One | 有0人參與評論 | 專欄: 好萊塢 | 字體: 小 中 大
在洛杉磯工作的制片人Leo Yu認為，奈飛的強項是流媒體分發和全球擴張，最大短板則是缺乏能夠長期沉澱價值的全球級IP。奈飛最近幾年壹直以劇王的姿態出現，但《怪奇物語》《魷魚游戲》等爆款劇，其生命力、變現能力還難與《哈利·波特》《權游》等頂級IP相提並論。
因此，這不是在買壹堆內容，而是在買壹個“能連續產出價值的IP引擎”。“這些跨代際的全球IP，本質是在買未來贰拾年的內容稀缺性。”Leo說。
第贰，是全球發行能力與訂閱規模。
截至9月底，華納旗下HBO Max全球訂閱用戶達1.28億。Sensor Tower數據顯示，奈飛全球月活份額約46%，加上HBO Max可逼近56%。換句話說，整合成功後，流媒體領域將出現壹個幾乎沒有對手的巨無霸。在北京師范大學藝術與傳媒學院講師彭侃看來，這也意味著奈飛將擁有更大的議價權和護城河。
簡單點說就是，奈飛以後漲價，更有底氣了。
第叁，是華納的頂級制作體系。
在洛杉磯工作的另壹位制片人杜藝凡告訴「定焦One」，以前，奈飛主要負責“給錢+發行”，幾乎所有制作都外包；而華納擁有從劇本開發到拍攝制作再到宣發的完整產業鏈。
若收購成功，奈飛將瞬間擁有華納在伯班克的大型制片基地、經驗豐富的制作與運營團隊，這等於是補上了它過去缺失的核心能力。
HBO《白蓮花度假村》劇照 圖源 / 豆瓣
那麼，花6000億買這些，值不值？
從短期看，奈飛確實付出了高溢價——華納的市值還不到700億美元。收購金中的500多億美元還需要融資，這意味著奈飛在很長壹段時間內要背負巨大的債務。消息公布後奈飛股價應聲下跌，資本市場也在擔憂其高杠杆。
但從長期戰略價值看，多名受訪者認為：值，而且非常值。
彭侃指出，奈飛在全球可進入市場基本已觸頂，但其高股價和高市盈率（50倍）需要強勁的業績支撐。所以奈飛亟需新的增長引擎，收購華納，某種意義上是為未來的增長買單。
Leo補充，奈飛這幾年勢頭看著很猛，其實也有隱憂，因為它只有壹個引擎——流媒體。奈飛近幾年壹直試圖開拓游戲、實景娛樂等業務，但效果並不明顯。他透露，在奈飛內部，想要推動除了流媒體之外的業務非常艱難，“所有大公司有的問題它都有”。
更重要的是，看似爆款頻出的奈飛，其內容護城河並不如外界想象那麼穩固。Leo告訴「定焦One」，隨著高管彼得·弗裡德蘭德（Peter Friedlander）的離職，奈飛元老級內容高管幾乎已全數離職。
無論如何，好萊塢最稀缺的資產永遠只有兩個：IP和talent（人才）。
而且，IP只會越來越貴。
奈飛模式：放權，還是不被信任？這筆交易之所以攪動全行業，不僅因為金額巨大，更因為它象征著兩個時代、兩種商業模式的正面碰撞。
這兩個模式的差異，可以從奈飛和 HBO 的“做劇方法論”壹窺。
在許多媒體敘事中，奈飛常被形容為快要“壹統好萊塢”的“滅霸”。但在創作現場，故事並非如此。
Leo告訴「定焦One」，奈飛在內容制作環節其實處於弱勢，“它本質上只有給錢的權力”。他參與的多個項目中，奈飛幾乎不介入創作，甚至有項目開機前平台都沒看過劇本。原因很簡單：強勢的好萊塢主創不信任奈飛，不認為它懂內容。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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