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日期: 2025-12-10 | 来源: 潜望 | 有0人参与评论 | 专栏: 欢度圣诞 | 字体: 小 中 大
扩表安抚市场
所幸扩表计划托住了市场早已开始酝酿的乐观预期，而且此次扩表计划早于交易员的预期。
嘉盛集团资深分析师辛普森（Matt Simpson）此前就称，目前美联储的资产负债表规模已经降至6.5万亿美元，银行体系的准备金降至2.9万亿美元。不论工具的名字是量化宽松（QE，美联储购买长期国债）或准备金管理购买（RMPs，购买短期国债），一旦正式官宣将成为投资者和特朗普政府的圣诞大礼，有望对风险资产形成利好。
持续多时的缩表也已于12月1日结束。为应对回购市场日益增长的压力，美联储于10月宣布将到期的国债和抵押贷款支持证券再投资于短期票据。但这一举措并未完全奏效。隔夜利率经常跌破美联储的目标水平，银行也一直在动用美联储的流动性支持工具——常备回购机制（standing repo facility）。美联储理事沃勒近日表示，此举对于维持回购市场秩序和美联储货币政策的平稳传导至关重要。
美国银行此前就预计，美联储将于本周宣布每月约450亿美元的此类“储备管理购买计划”。此次的结果也显示，美联储即将展开扩表计划，将从12月12日开始每月购买400亿美元的短期国债。
“圣诞反弹”蓄势待发
利率决议公布后，美股大涨，交易员似乎都在备战“圣诞反弹”，毕竟12月向来是美股季节性表现亮眼的一个月，而且估值风险已经在11月得以部分消化。
研究显示，12月的季节性表现是全球股市的一个真实特征，但所谓的圣诞行情的力度和可靠性对于不同指数的差异很大。上涨潜力仍是纳斯达克100指数，但胜率更高的则是罗素2000指数和标普500指数，原因在于，波动更高的纳指若要出现大涨，必须要在整体市场行情较好的背景下。
更关键的一点在于，“科技七巨头”对美股举足轻重，目前AI主题在经历抛售后出现回稳迹象，这也加速了指数的反弹。
景顺（Invesco）方面表示，AI相关股票本身没有泡沫，企业盈利强劲、估值也相对合理；真正出现泡沫迹象的是数据中心投资——资本开支开始依赖举债融资，且投资额已远超企业营收规模，这是需要警惕的领域。此外，全要素生产率的大幅提升尚未到来，AI的发展路径与当年互联网类似，即从技术突破到真正提升生产率可能仍需几年时间，因此市场对短期成效不必过度悲观。
有“华尔街神算子”之称的原摩根大通首席股票策略师汤姆·李（Thomas Jong Lee）近期发声力挺科技股和AI前景。在他看来，全球AI相关支出今年已超4000亿美元，未来十年预计达4万亿美元。 AI支出的必要性源于2018年起全球劳动年龄人口短缺问题凸显，预计到2035年全球劳动力缺口将达8000万，自动化和AI成为替代劳动力的关键。随着应用深化，AI对经济的实际回报将逐步显现， 这与 20 世纪 90 年代光纤技术曾缺乏明确应用场景的情况完全不同。
汤姆·李认为“下跌即为买入机会”。 “过去五年美股已经历三次熊市，频率远超历史平均水平（通常每五年一次），这一现象主要源于零日期权普及和零佣金交易，使得投资者卖出操作更便捷，加剧市场波动。但只要经济基本面未破裂，熊市带来的20%左右的回调将是买入机会。例如2025年2-4月美股大幅下跌后，很快以同等速度反弹，印证了 ‘非经济危机驱动的熊市即机会’的逻辑。”
当前最乐观的华尔街投行当属摩根士丹利，对未来12个月的标普500给出了7800点（对应22倍前瞻市盈率）的目标价，盈利是核心支撑，预计2025-2027年标普500的每股盈利（EPS）分别为272美元（+12%）、317美元（+17%）、356美元（+12%），高于市场一致预期，驱动力包括正向运营杠杆、AI效率提升、税收与监管宽松。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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