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日期: 2025-12-16 | 来源: 南风窗 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
LVMH的掌门人贝尔纳·阿尔诺
而爱马仕依旧保持着家族式控股结构和手工艺传统。两者属于同一行业，却代表着两种完全不同的发展逻辑。
阿尔诺从未掩饰过对爱马仕的欣赏，但爱马仕家族的立场始终明确：股权不卖。
在这种僵持下，LVMH选择了更隐蔽的路径。
从2008年开始，它与多家银行合作，通过衍生品、掉期和分散交易的方式累积仓位。每一笔都小到不足以触发披露门槛，分散在不同机构之间，外界几乎难以察觉。
直到2010年10月，LVMH才一次性披露已持有爱马仕14.2%的实股，还握着马上就能换成2.9%股票的衍生工具，总计17.1%。法国商界震动。
爱马仕数十年来从未真正让外部资本进入。阿尔诺的行动被视为打破行业“绅士规则”的突袭。
当地时间2025年7月30日，英国伦敦市中心，顾客在爱马仕国际（Hermes International SCA）奢侈品店外排队/图源：视觉中国
爱马仕家族迅速反击。在第五代掌门人阿克塞尔·杜马斯带领下，他们成立了控股实体H51，将家族51%的核心股权锁入其中，并约定20年内不得出售，以此筑起一座内城。
但在这座看似坚固的堡垒之外，有一个明显的例外：皮埃什。在外界眼里，他持有近6%的爱马仕股份，是唯一没有加入H51的家族成员。他甚至一度被媒体揣测为“特洛伊木马”——尽管他本人始终否认与LVMH有任何合作，也否认知晓股份在那一时期已被出售。
随着LVMH的持股一度升至约22%—23%，监管部门启动调查，确认LVMH未按规定及时披露权益变化，违反了金融市场的透明度要求。
2013年，法国金融市场管理局（AMF）对LVMH处以800万欧元罚款。但此前的操作，已经为集团带来数10亿欧元的资本利得。
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