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日期: 2025-12-30 | 來源: Project Syndicate | 有0人參與評論 | 專欄: 關稅 | 字體: 小 中 大
事實上——這也是最終且最重要的結論——即使在關稅前庫存耗盡後進口商仍將持續承擔大部分成本上漲。阿爾貝托·卡瓦洛（Alberto Cavallo）及其合著者通過美國大型零售商的實時數據發現自4月以來受新關稅影響的商品（包括進口產品及其美國制造替代品）價格持續攀升。零售端約5.4%的漲幅已經使整體CPI壹攬子通脹率較預期水平上升了0.7%。但以當前關稅水平衡量這依然僅占潛在可轉嫁成本的壹小部分。
當然，進口商支付的價格已隨關稅同步上漲，這與特朗普所謂“外國出口商通過降價承擔了關稅成本”的說法相悖。實際承擔成本的是美國企業——這也是美元貶值時通常發生的狀況。這在某種程度上反映出企業也不知道關稅將持續多久。特朗普可能改變主意，也可能最高法院將依據法律廢除這些關稅。而這種不確定性同樣解釋了為何眾多受影響企業至今未裁員。
但企業不會無限期容忍關稅侵蝕其利潤率。如果關稅持續存在，美國就將在2026年面臨更廣泛的價格上漲和實際收入下行壓力。
JEFFREY FRANKEL
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