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日期: 2026-01-28 | 來源: 觀察者網 | 有2人參與評論 | 專欄: 房屋貸款 | 字體: 小 中 大
王慧：在房地產和銀行理財收益都大幅降低的情況下，您認為中國居民的資產配置會發生怎樣的變化？目前銀行利率這麼低，中國居民的財富如果不壹直待在銀行裡，它又會流向哪裡？
連平：現在的情況是，壹方面房地產相對比較低迷，我想大家以後也不會把它當成壹個最重要的投資方向了，所謂房住不炒。另外壹方面，銀行目前存款的回報相對來說也是歷史上最低的。在這種情況下，接下來最重要的壹個投資方向可能還是權益類資產。
2025年以來，我們國家的直接融資有了壹個比較好的發展契機，這個契機是由各方面的因素所推動的，宏觀政策方面，可以說是史無前例地對資本市場進行支持，比如提出以投資者為本，把投資者的利益要放在監管政策的首位，而不是首先考慮融資。過去長期都是倒過來的，首先考慮融資，再考慮投資者，這樣做的問題在於，投資者在這個市場中沒有獲得很好的盈利，不少人還有很多損失，他們最終就會離開市場，融資也無法很好地發展。所以必須要把投資者的利益放在首位。這是證監會提出來的，我認為這點提得非常好，也確實應該這樣做。這是壹個重大的環境變化。
在控制風險方面，中央匯金公司首次明確類“平准基金”定位，央行也推出支持資本市場的兩項結構性貨幣政策工具，這些措施都是歷史上從來沒有過的。當市場出現較大幅度波動的時候，只有央行才有這個能力來對市場進行調節，因為它有充裕的流動性，需要的時候都可以使用。中央匯金公司的資產規模也相當大，可能接近10萬億人民幣(专题)，它也有能力對市場進行調節。
所以現在的宏觀政策非常明顯，中央銀行需要覆蓋各種重要的金融市場，包括債券市場、外匯市場、信貸市場這叁個以前就覆蓋的市場，現在又覆蓋了股票市場，肆大金融市場基本上全覆蓋，這為市場創造了壹個非常好的金融環境。
現在房地產開始式微了，股票市場的發展前景就開始明朗起來。這其中，我認為首要的問題是，未來市場上會持續出現壹批優秀的上市公司，就是高科技公司，中國在高科技領域已經走在全球前列，這和過去的情況不壹樣。
歷史上我們也不是沒有出現過很寬松的貨幣政策環境和很快的經濟增長，比如說2003年到2007年的伍年，中國GDP以兩位數的速度增長。在此過程中，上證指數壹度達到6124點的歷史最高位，股市漲了兩叁年。但要注意的是，那段行情是中國制造業崛起所帶來的行情。我們在2001年加入世界貿易組織，之後的伍年對外貿易高速增長，拉動了國內制造業的突飛猛進，但從科技水平來說，當時我們在世界上還處在中低端。而到了今天，中國外貿有60%以上是機電產品，產業升級了，我們的高端技術、在全球名列前茅的高科技產品和產業，正在快速發展。
我們的股市裡有壹大批這樣的上市公司，它們都是相關產業的優秀代表，並且在不斷地發展，這當然給股市帶來了很多活力，帶來了很多可投資標的。所以我認為，從中長期角度來看，中國資本市場會有壹個很好的發展。
過去上證指數6124點也好，5178點也好，都是脈沖式的行情，大幅上漲之後又回落，哪裡來的回到哪裡去。這不是牛市。這種市場壹部分人是賺錢了，但是還有更多的人套住了，而且長期被套住。真正的牛市是什麼？是波浪中不斷地上行，裡面的大部分人拿著好股票不動持續賺錢
王慧：最關鍵的壹點還是要有好公司。
連平：對，股票市場的核心問題是要有好公司，它能引領這個市場不斷地向上，不斷地發展。大家都覺得美國的股市不斷地上漲，它不是脈沖的形態，而是波浪中不斷上行的趨勢。我想未來我們會看到中國的股市也會出現這樣的發展。
王慧：現在很多人認為美股科技泡沫非常大，您怎麼看？
連平：我認為確實有泡沫，包括“巴菲特指數”在內，很多數據都反映美股科技板塊炒得有些過頭了。哪壹天會出事我們不知道，但很多指標都已經運行在壹個危險的區域內，這個泡沫很有可能在某些因素的影響下破滅。當然，也有可能在其他因素的影響下，目前的狀態還能維持壹段時間。
王慧：去年開始，有很多人提出，我們現在出現了存款“搬家”現象，存款從銀行到股市，您覺得2026年這個趨勢或現象會持續嗎？
連平：肯定會持續，可能規模還會增大。前面我們提到，銀行存款利率比較低，現在市場上很難找到收益在3%-4%以上的理財產品。過去6%、8%甚至10%的理財產品都有，這些理財產品的底層資產其實都是房地產，因為只有房地產的高回報，才可以支持這些理財產品的收益，給投資者比較高的回報，但是今天沒有了。現在所謂的“資產荒”，它的本質是中高端資產荒，低端的有，2%利息回報的產品多得是，而3%以上、甚至更高回報的產品沒有了。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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