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日期: 2026-02-03 | 来源: 秦朔朋友圈 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
这个缺陷就是美国经济学家罗伯特·特里芬在20世纪50年代提出的特里芬两难（Triffin Dilemma）。他认为布雷顿森林体系有个内在的悖论，“双挂钩”不可能同时成立。
各国货币与美元挂钩，美元是储备货币，这意味着美国必须持续输出美元以满足各国对储备货币的需求。美元输出反映在美国的国际收支平衡表上就是赤字，出现资本账户赤字和贸易账户赤字。
说得通俗一些，一个国家要获得美元，怎么办？要么让美国到其国内投资，要么卖东西给美国换取美元，总额要大于自己对美国的投资和从美国的进口，不然就得不到所需的储备货币。
比如在二战后的经济重建过程中，美国通过“马歇尔计划”等对外援助项目，向欧洲国家输出了大量美元，推动了欧洲的经济复苏，但也导致了美国国际收支逆差的不断扩大。随着战后世界经济和国际贸易的发展，美元发行和输出的规模越来越大。
然而，美元又要保持与黄金35美元/盎司的比价，一个发行量和输出量与日俱增的货币要与供应相对稳定的黄金维持固定的比价，这怎么可能呢？一个越来越多，一个基本不变，怎么保持比价不变呢？
1960年，布雷顿森林体系爆发了第一次美元危机。当时，美国的对外短期债务超过其黄金储备，引发了市场对美元的信任危机，投资者纷纷抛售美元抢购黄金，致使伦敦现货黄金价格狂飙，远超35美元/盎司的官价。
各国赶紧协商，试图挽救岌岌可危的布雷顿森林体系。“黄金总库”“借款总安排”“货币互换协议”等措施相继出台，然而并未从根本上解决布雷顿森林体系的内在矛盾。
1961年肯尼迪就任美国总统，美国直接参与越南战争，深陷其中，军费激增，赤字扩大，各国开始警惕美元币信。1965年开始，戴高乐多次派军舰前往美国，用美元换回黄金，然后在市场上用黄金作为质押，获得更多的美元，再运去美国兑换黄金，循环往复。其他国家跟着挤兑黄金，美国的黄金储备即将耗尽。
戴高乐以为美元作为国际储备货币的地位到此结束，然而事实打了他一记响亮的耳光。
美国紧急与沙特阿拉伯等石油输出国秘密接触，说服它们在石油贸易中用美元计价，作为回报，美国提供军事保护和政治支持。同时，美国做德国等欧洲国家的思想工作，不要放任法国挤兑，更不要跟随，这会导致全球金融体系的崩溃，而最大的受益者将是苏联。德国等国也都站到了美国这边。
于是有了底气的美国发布了一项公告，推出“黄金双价制”，将黄金市场分成官方和民间两个部分，国家之间仍按照35美元/盎司兑换，民间市场的价格则自由浮动。
三年缓冲期后，1971年8月15日，尼克松宣布美元和黄金彻底脱钩，世界哗然。但国际金融体系并没有崩溃，美元保住了国际储备货币的地位。
1976年国际货币基金组织在牙买加首都金斯敦会议上通过了《牙买加协定》，允许会员国自由选择汇率制度；废除黄金官价，各国中央银行可按市价自由交易；减少黄金的货币作用，力图使特别提款权（SDR）成为主要国际储备资产；扩大对发展中国家的资金融通等。
这标志着人类金融史上一个重要的里程碑，几千年的金属货币时代结束，信用货币时代正式开始。所谓信用货币，就是指法定货币的流通，不再依赖于贵金属的支持，只依赖于发行方的信用。
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