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日期: 2026-02-03 | 來源: 秦朔朋友圈 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大

卷土重來
過去半個世紀,黃金出現了叁次大牛市。
1973年至1980年,尼克松宣布美元與黃金脫鉤後的7年裡,金價從35美元/盎司飆升到700美元/盎司,漲幅高達20倍。
2000年至2012年,從互聯網泡沫破裂到次貸危機,金價從200美元/盎司漲至2000美元/盎司,12年漲幅為10倍。
第叁次牛市就是從2020年至今,新冠疫情暴發,俄烏戰爭,“川普新政”,百年未有之大變局等等重大節點排布之下,金價從1500美元/盎司漲到最高5600美元/盎司,現在4595美元/盎司,6年漲幅3倍多。
金價為何如此瘋漲?背後的邏輯,壹言以蔽之,就是美元信用遭受重創,作為國際儲備貨幣的地位恐怕不保,大家轉而選擇更安全的黃金、白銀等貴金屬資產。不管官方還是民間均是如此。
根據世界黃金協會於2026年1月29日發布的《2025年全年全球黃金需求趨勢報告》,2025年全球黃金總需求(含場外交易)又創歷史新高,為5002噸,由叁大部分組成。
第壹部分是全球央行購金,為863噸。波蘭央行是最大的買家,全年增持102噸,中國全年增持26.75噸。黃金在全球央行儲備資產中的占比已高達28.9%,創2000年以來最高。
第贰部分,投資需求,為2175噸,同比增長84%,其中黃金ETF全年淨增801噸,金條和金幣達1374噸。
第叁部分,金飾需求,為1542噸,較2024年下降18%,但消費金額同比增長18%至1720億美元。
黃金需求大增,意味著美元幣值大跌,大家擔心美元不值錢了。為什麼擔心美元不值錢了呢?因為擔心它會超發。也就是說相對於經濟體裡的產品和服務,貨幣數量太多。
壹個量化的指標是“馬歇爾K值”,即M2/GDP,分子M2(廣義貨幣供應量)代表的是貨幣數量,分母GDP(國內生產總值)代表的是經濟體裡的產品和服務。從2000年至今,美國、歐元區、中國、日本、英國伍大經濟體的加權平均馬歇爾K值壹直在上升。而計量經濟學模型測算,黃金價格與這個比值的相關系數為0.8,是相當強的正相關。
另外壹個觀察貨幣是否超發的指標是通貨膨脹率。這是美聯儲密切關注的壹個指標,因為美聯儲的宗旨是“雙保”,保物價,保就業。這兩個目標有壹定的矛盾。作為民選政府,美國歷屆政府天然地更傾向於保就業,因為壹般來講,只要通脹不是很離譜,保就業比保物價更容易獲得選票。而如果美聯儲聽命於政府,就會不斷降息,導致通脹率飆升,長期來講對美國經濟、美國老百姓非常不利。所以美聯儲必須保持壹定的獨立性。- 新聞來源於其它媒體,內容不代表本站立場!
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