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日期: 2026-02-03 | 来源: 秦朔朋友圈 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
当然，当经济受到重大冲击时，央行不得不成为政府的“同伙”。比如战争时期，央行通过直接购买政府发行的债券（国债货币化）等手段直接灌水。二战后，市场供应不足，需求猛增，美国的通胀率曾高达23%。20世纪70年代两次石油危机期间，美国的通胀率也曾达到14%。
不过目前这个时期，美联储的通胀目标是不高于2%。根据美国劳工统计局（BLS）于2026年1月13日发布的最新数据，美国整体CPI同比涨幅为2.7%，比较接近美联储的长期目标。
本届美联储主席鲍威尔是鹰派人物，虽然他是特朗普任命的，但是从2018年2月5日任职以来，从不轻易降息。特朗普骂他是白痴，是“迟钝先生”“越早走人越好”，威胁开除他，今年1月11日甚至让司法部对他展开刑事调查。
今年5月鲍威尔任期将结束，特朗普刚公布下一任主席人选凯文·沃什，大概率参议院会通过。沃什的提名缓解了市场对美联储独立性丧失的担忧，触发金价跳水。
美国的双赤字
布雷顿森林体系瓦解了，但“特里芬两难”依旧存在。美国的双赤字，即贸易赤字与财政赤字同时存在的现象，自20世纪80年代初开始就愈演愈烈。
2025年1–10月，美国货物与服务贸易逆差累计为7672.5亿美元，比2024年同期增加17.2%。基于趋势的合理估算，全年贸易赤字为9500亿—10000亿美元。与GDP的比值约为3.3%。
根据美国国会预算办公室（CBO）报告，2025财年（2024年10月1日至2025年9月30日）美国财政赤字为1.8万亿美元，占GDP比重为6%。
这么大的财政赤字，入不敷出，肯定债务不少。截至2025年12月31日，美国联邦政府国债总额已突破38.5万亿美元，与同期GDP的比值约为130%。2025财年，美国政府的7万亿美元总支出中，利息支出达到创纪录的1.3万亿美元，占总支出的近15%。
换了别的什么国家，这样的负债率早就慌得不得了，但是美国不慌，因为美元就是它发行的，它有“钞能力”。
里外欠这么多钱，它超发货币的动机是相当强的，而且越往后很可能会更强。因为美国的贸易赤字很可能继续增加，美国的财政赤字增加的概率更大。
1月7日，特朗普宣布将2027财年国防预算从原计划的约1万亿美元，大幅提升至1.5万亿美元。2026年一开年，他跨国抓捕委内瑞拉总统夫妇，威胁古巴、哥伦比亚等国，声称要占领格陵兰岛，扬言对伊朗开战……这么多事情要做，军费增加这点可能还不够。其他非刚性费用也有增加的趋势，刚性支出又无法下调，财政赤字的增加大概率不可避免。
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