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日期: 2026-02-10 | 来源: 棱镜 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
在工艺、审美、购物环境等带来的情绪价值之外，老铺调价以及金价持续上涨令早期购入老铺产品的消费者更是喜出望外。有消费者惊喜表示，“这些年买的老铺黄金，已经涨了近120万元，相当于一套房的首付。”
老铺是否已摆脱金价依赖？
凭借持续高速增长的业绩，老铺黄金登陆港股后也获得资本青睐，股价在一年间上涨超23倍，市值超过1800亿港元，成为港股“新消费三姐妹”的代表。
但随之而来的争议远未停止。自2025年7月股价破千后，受大规模解禁及早期股东减持等因素影响，老铺黄金股价一度腰斩。直到2026年受金价暴涨及老铺门店大排长队等现象提振，股价反弹超20%。
老铺的增长天花板在哪里？其品牌护城河是否牢不可破？
截至2025年12月19日，老铺黄金销售门店为46家。信达证券对标爱马仕、香奈儿、蒂芙尼、宝格丽等品牌测算，老铺黄金的潜在购物中心渠道达到56家，较当前46家门店仍有翻倍以上开店空间。其在大众消费者和高净值会员数也仍有翻数倍的空间。
但更多开店也意味着稀缺性降低，门店之间可能存在蚕食效应。老铺称，其对门店实施严格的控制措施，蚕食风险可控。
在老铺之后，市场上涌现了越来越多的古法黄金品牌，琳朝珠宝、君佩、宝兰等品牌来势汹汹，开始从老铺的碗里分羹。其中，宝兰还得到雷军旗下的顺为资本、奢侈品巨头开云集团的投资。
老铺备受消费者喜爱的玫瑰花窗、十字金刚杵等产品造型，如今在各大金饰品牌几乎都有了同款。不乏豪气消费者表示，从老铺“毕业”了，没有新款能打动了。
有消费者懊悔，在老铺的高溢价面前，所谓的“保值性”经不起推敲。
二手市场是检验奢侈品保值性的一个重要标志。有典当行负责人强调，当前金饰产品回收时都只考虑材质的重量，品牌和工艺等溢价均不考虑。这意味着，消费者高溢价购入的老铺黄金在回收时仍然只有原材料的价值。
张敏表示，她购买老铺的产品做日常佩戴，短期内没有变现的打算。尽管一些渠道称老铺也没有溢价，但她了解过，一些二奢平台会以专柜价7折-8折的价格回收老铺。老铺的品牌价值、工艺等在二手市场逐步得到认可。
在奢侈品行业，大牌们每年都以原材料、物流、人力成本等上涨等各种理由不断提价。在维持品牌形象的同时，还能提升利润率，让消费者有了“买到就是赚到”的保值增值感受。
老铺也在不断提价，但背后更多是金价一路上涨的支撑。以足金为核心原材料，既成就了老铺当下的业绩神话，又可能成为老铺未来的掣肘。
招商证券国际就担心，当前公司的营收主要依赖FOMO（fear of missing out，错失恐惧）营销抢购，即消费者害怕错过机会的心理，而非真正奢侈品行业所具备的内生性销量增长。公司当前的增长主要依赖提价，而提价措施在执行后可能带来更长、更深的“需求真空期”。一旦黄金情绪降温，将带来下行风险。
尽管在2025年4月举行的业绩发布会上，老铺黄金创始人徐高明称，老铺黄金已经摆脱了跟国际金价的关联性，摆脱了对黄金本身材质价值产生溢价的依赖。
但市场怀疑，当金价盘整或大幅下跌时，老铺黄金还能有持续提价的底气吗？- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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