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日期: 2026-02-12 | 來源: 極晝 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
黃健印象中，和黃金預定價交易有關的糾紛從2024年開始明顯增多，“2025年更是多得不得了”。後來他只挑標的大的案子處理，“壹般沒有幾百萬的我都不接”。
目前，他的客戶以產業鏈中上游的料商為主。不少料商的平台或交易模式爆雷、無法兌付，由此引發的訴訟，需要他出面應訴和善後。
黃金預定價交易為什麼頻頻爆雷？料商在這些糾紛中扮演了什麼角色？黃健解釋，在正常的黃金預定價交易中，料商本應是“中間人”。他們接下客戶的訂單後，通常會將同樣的訂單同步拋給上游，或對沖（在另壹個市場用同樣的價格、同樣的數量，提前鎖壹筆相反的交易。例如，玩家買漲，料商就去市場上買同等金額的跌，以抵消風險）到上海期貨交易所、香港盤等市場。客戶贏或虧，由市場承擔，料商只賺取固定的點差和手續費。
但在實際操作中，有些料商並不滿足於這點確定收益。有人會選擇暫不對沖，先接下客戶訂單，押注行情已經見頂，等價格跌下來再去對沖，多吃壹段差價。
最終，這變成了壹場散戶與料商的對賭。
黃健說，2024年，確實有壹些料商靠押注行情賺到了錢。當年行情上下波動，金價水平明顯超出許多人的過往經驗，不少散戶不敢追漲，反而選擇做空。黃健的壹位客戶曾在高位重倉做空，虧損數億元。這輪行情中，散戶們虧的錢，大多流向了對賭的料商。
但到了2025年，市場情緒出現了明顯反轉。金價還在往上沖，散戶們這壹年開始普遍買漲。而部分料商仍沿用此前的做法，未及時對沖風險。在這種情況下，散戶賺到的錢，最終變成了這些料商的虧損。
深圳水貝黃金交易中心。魏芙蓉 攝
虧得最狠的，還有壹些試圖“坐莊”的大玩家。黃健和水貝的黃金料商吃飯時，飯桌上常會聊起壹個福建富商的故事。2025年上半年，壹名福建老板帶著上億資金來水貝“坐莊”——黃金料商遞來的訂單，無論是買漲還是買跌，他都照單全收，不做對沖。
“坐莊也是對賭，他敢‘開賭場’，他的資金實力（需要）非常雄厚”。在黃健看來，這些老板之所以敢抱著對賭的心態入場，是因為在他們的預期裡，運氣好時，資金可能翻上幾倍；運氣不好，虧掉本金，也仍在可承受范圍之內。
2025年3月之前，黃健聽說那位福建老板賺了不少。後來市場情緒逆轉，散戶買漲的資金大量湧入，不到叁個月，這位富商的資金就被消耗殆盡，“全虧給了散戶”，很快便清盤離場。
這些普通人聽來咋舌的數字，黃健說，其實在行業內很常見，“幾個億在他們眼裡都是游戲。”他認識的壹些湖南老鄉也曾帶資金去水貝開盤“對賭”，破產就在壹兩個月內，“有伍千萬虧伍千萬”。
實際上，這些依托預定價模式開展的線上“非實物黃金對賭”業務，很可能涉嫌違法犯罪。按照國內現行監管規定，合法的黃金杠杆交易必須通過上海黃金交易所或上海期貨交易所及其授權的金融機構進行。而且合法渠道的杠杆比例，通常不會超過10至15倍。
過去的兩年，水貝異常“熱鬧”。大量此前從未涉足過黃金行業的“外行”也紛紛湧入，臨時組建壹個空殼公司，購入壹套標准化的黃金預定價交易系統，便開始對外接單。
火熱的行情，甚至帶動了壹批軟件公司的生意。黃健曾為水貝的壹些軟件公司擔任法律顧問。據他了解，過去幾年，水貝大約有拾幾家軟件公司對外出售黃金預定價交易系統。其中規模較大的壹家公司，僅在2024年就賣出了近千套系統，每套售價約3萬元，面向全國銷售，但其中柒八成都流向了水貝本地。
究竟有多少普通人能從這場游戲中真正掙到錢，恐怕仍要打上壹個問號。畢竟，大量維權的散戶中，不僅有實際虧損的人，還有大量賬面上“賺了錢”卻無法提現的人。黃健接觸的案件中，也多的是料商破產、無法兌付的故事，“去年很多老板都因為爆雷跑到國外去了，跑到菲律賓的、泰國的……”- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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