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日期: 2026-02-15 | 來源: 加美財經 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
畢竟，按照定義，當表現優異的股票持續上漲時，集中度就會上升。
克裡茨曼表示，每當市場變得更加集中就減少風險，從歷史上看會帶來很大傷害。或許這樣可以避免部分下跌，但會因為錯過上漲而付出巨大的機會成本。
過去90年裡，如果每當市場集中度上升時就減少股票配置，而在集中度下降時增加股票配置，你的年化回報率將比簡單買入並持有低0.9個百分點。
這並不是說股市沒有風險或不會崩盤。但集中本身並不是你需要消除的風險來源。
分散投資不僅取決於你持有多少家公司，在每家公司投入多少資金。克裡茨曼表示，更重要的是持倉的“經濟敞口”，包括每家公司的供應商、技術、產品、市場、融資渠道和地理覆蓋范圍。
大型公司即使處於同壹行業，經濟敞口也比小公司更加多元。
因此，克裡茨曼和圖金頓發現，僅投資少數幾家最大公司的風險程度，與持有標准普爾500指數中其余所有股票的風險“基本相同”。
克裡茨曼表示，最大的股票更安全，因此在本質上已經實現了良好的分散。
阿特威爾表示，主動型管理人非常擅長講故事。這個行業有大量時間打磨這些有效敘事，讓人們相信管理人擁有某種魔力。
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