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日期: 2026-02-24 | 來源: 新黃河 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
部分外資大行保持樂觀。摩根大通將其列為2026年亞洲消費板塊首選股。高盛研報指出，老鋪黃金是少數能與國際高端珠寶品牌競爭的本土公司。
納入恒生指數後，被動資金進場，老鋪黃金在機構眼中的關注度進壹步提升。由於春節期間銷售強勁，有市場觀點預計其2026年全年營收會繼續保持高增長。
另壹方面，盈利隱憂也引起了討論。
美銀證券近期發布研報，將老鋪黃金目標價從958港元下調至860港元，指出公司面臨毛利率壓力。
財報顯示，老鋪黃金長期保持約40%的毛利率，這也是它區別於傳統金店的核心數據。
但美銀預測，國際金價成本持續上升，加上門店促銷增多、低毛利的素金產品賣得更好，公司2025年下半年毛利率可能會降到37%左右。
行業競爭也在加劇。
古法金和花絲工藝曾是老鋪黃金的特色標簽。近年來，周大福、潮宏基等品牌加快布局，市場上出現了不少類似產品。當工藝差異變小，老鋪黃金的品牌溢價還能否維持高位，成了機構評估時的關鍵考量。
金價壹旦回落，怎麼辦？
老鋪黃金這套“單向上漲”的定價體系，尚未在真正意義上的金價長期下行周期中，經受過極限壓力測試。
過去壹年多，國際金價持續走高，與老鋪黃金的調價方向壹致，漲價沒有遇到實質阻力。
但這套打法還沒有經歷過金價下跌周期的檢驗。
老鋪黃金創始人徐高明曾公開表示，實時金價只影響老鋪黃金調價的幅度，不影響調價的方向。這表明了品牌想要掌握定價權的意圖。
但是，品牌的溢價能力需要在不同的市場環境裡被反復驗證。
若未來國際金價明顯回調，老鋪黃金面臨兩種選擇。如果跟著金價降價，短期能緩解壓力，但會打破此前的漲價預期，影響消費者的購買節奏。如果不降價，成交量就只能靠品牌自身的影響力來支撐。
無論選哪條路，都是對老鋪黃金定價權的檢驗。
凌晨排隊，是消費者對即將漲價作出的直接反應。資本市場關心的則是：如果金價上漲的紅利減弱，僅靠“壹口價”和稀缺感撐起來的商業模式，還能否在市場波動中保持穩健。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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