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日期: 2026-03-12 | 來源: 潛望 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
2026年，市場上最為火爆的應用之壹無非是OpenClaw，“養龍蝦”更是火遍中國。
OpenClaw創始人、“龍蝦之父”Peter Steinberger最後的歸屬也不錯，在Meta和Open AI的贰選壹之後，創始人果斷加入了Open AI。
OpenClaw當下仍然是壹個MIT開源協議項目，代碼在GitHub上人人可用。因而Open AI並沒有去購買這個軟件，公司僅僅只是聘用了Peter Steinberger，這裡的高額花費被認為是支付給OpenClaw的天價薪酬。有知情人士向華爾街日報透露，稱薪酬包“遠低於10億美元”，但究竟是壹千萬還是伍億美元，沒人說得清。
OpenAI壹邊面對谷歌的競爭壓力，壹邊自身影響力也邊際下降，“龍蝦之父”的加入無疑提供了壹種新的補位方式。某種意義上，OpenClaw可以被視為OpenAI在產品和流量層面的戰略延伸，它不僅強化了面向C端用戶的應用場景，也有助於提升用戶粘性，形成持續吸引流量的效果。
壹切沖刺可能都是為了備戰IPO。
2026年可能是華爾街見證歷史的壹年——SpaceX近期宣布收購xAI並可能整合IPO；近期掀起AIAgent熱潮的Anthropic最早可能於2026年上市；最重磅的IPO無疑是OpenAI，其最早可能在2026年下半年遞表，估值可能高達1萬億美元。感覺壹下什麼是近萬億美元的估值？狂飆突進後的Minimax市值約為3500億港元。
“今年美股市場不會太平，大家已經在擔心流動性沖擊了，叁大巨頭可能吸走其他股票的流動性。”某紐約頭部對沖基金的投資經理對騰訊新聞《潛望》表示。但更關鍵的問題在於，大家都在關心巨額虧損的OpenAI能否活下去，畢竟OpenAI牽壹發而動全身，可能影響整個美股甚至全球科技板塊的情緒，例如英偉達不僅仰仗OpenAI這個算力大客戶，更是投資OpenAI的大股東之壹。
OpenAI牽壹發動全身
眼下，OpenAl正處於腹背受敵之際，原因在於：公司巨額虧損，模型市場份額逐漸下降，而谷歌全球影響力、合作方正爆發式增長。盡管如此，OpenAI只能加大投入，否則就將出局。
然而，OpenAI的壹級市場融資已接近天花板，私募與戰略投資集中度風險高，因而IPO緊迫性不斷提高，IPO可壹次性募資數百億美元，覆蓋短期算力采購、研發支出與長期基建承諾，以及累計的資金缺口。多位硅谷從業者也對騰訊新聞《潛望》提及，此前OpenAI僅聚焦於AI軟件層面的研發與應用，未來硬件布局將直接決定其市場定位與長期發展走向。
事實上，近兩年來暴漲的AI股，大多是算力、電力、數據中心等AI基礎設施公司，而如今，他們的命運都開始和OpenAI緊密相連。
據公開信息，2025年以來，OpenAI已簽署了價值高達約1萬億美元的交易，從而獲得運行AI模型的計算能力，這些協議的交易方包括AMD、英偉達、甲骨文和CoreWeave等。這些企業的利益也與OpenAI未來的盈利能力相綁定——英偉達提供算力並投資OpenAI（1000億美元），AMD提供芯片並獲得股權，CoreWeave提供專用雲服務，Oracle和SoftBank參與數據中心建設。
因此，說OpenAI牽壹發動全身毫不為過。然而，OpenAI的情況並不妙——擁有約10億?戶，僅今年就從數百萬客戶中收獲了近100億美元的訂閱收?。但是，約100億美元的收入如何撐起近萬億美元的估值？
如果OpenAI最終無果（盈利模式難以持續），開支龐大的整個AI生態鏈又將何去何從？美股又將受到什麼影響？要知道，自2022年底ChatGPT橫空出世以來，截至今年9月，美國股市的市值暴漲了21萬億美元，僅拾家公司就貢獻了55%的漲幅。
然而，2025年上半年，OpenAI虧損135億美元，其中第叁季度單季虧損達115億美元，已超過2024年全年虧損額。2026年全年虧損可能接近或超過400億美元。據匯豐銀行估算，如果OpenAI為了維持虧損運營至2030年，OpenAl至少需要再融資2070億美元。
也正因如此，OpenAI的上市窗口期才被不斷提前。當然，OpenAI能走到今天，都是因為奧特曼（Sam Altman）這個融資天才。多位投資人和科技行業人士都對騰訊新聞《潛望》表示，盡管奧特曼充滿爭議性，但融資能力毋庸置疑，這很大程度上與其在知名創業孵化器Y Combinator（YC）的背景密切相關。作為YC歷史上最年輕的掌門人之壹，奧特曼長期處於全球風險資本網絡的核心位置，熟練掌握硅谷特有的“敘事融資”方法論。
在YC體系裡，創業者被反復訓練叁件事：如何講“指數級故事”（Narrative engineering）。YC的核心理念是：投資人不投現實，而投未來可能性。所以YC強調：TAM（可觸及市場）要無限大，技術必須具備“改變世界”敘事，目標必須聽起來瘋狂。
這就是奧特曼的典型風格。例如：AGI將創造萬億美元經濟價值，OpenAI是“人類級基礎設施”，AI將成為類似電力的公共資源。
他也擅長制造“稀缺性與FOMO（害怕錯過上漲）”，這使得壹眾金主壹擲千金。YC最經典的融資策略就是：不是求投資人，而是讓投資人競爭。這也被奧特曼在OpenAI融資中反復使用：控制股權釋放節奏，限定融資窗口，同時接觸多個主權基金。結果就是：微軟、軟銀、中東主權基金形成競價。
OpenAI腹背受敵
在奧特曼這個融資天才的護航下，OpenAI幾經波折卻仍平穩運行，但不可否認的是，當前這家公司仍在腹背受敵。
正面的挑戰來源於谷歌，谷歌正在持續進行技術迭代，迅速對OpenAI敘事模式的精准打擊，從而影響未來其在市場上的融資和企業的估值。
谷歌采取“去中心化"策略，將AI能力嵌入Chrome、Android和Workspace等現有產品矩陣，用存量生態優勢築起護城河，核心目的是防止用戶流向競爭對手的新入口；然而，OpenAI因缺乏操作系統和瀏覽器等流量入口，被迫通過Atlas瀏覽器和自研硬件（手機、AR眼鏡）尋求獨立，但面臨支付閉環缺失、反爬蟲對抗、生態整合等多重挑戰。
根據騰訊新聞《潛望》從獨立第叁方研究機構處獲悉，去年12月的調研顯示，Gemini的市場份額已從約10%攀升至近30%。用戶數據的增長尤為亮眼：MAU從2025年春季僅為OpenAI的1/7，到2025年底迅速增長至接近OpenAI的壹半。谷歌內部設定了在2027年初實現“45/45”格局的目標，即雙方各占半壁江山。這壹目標的信心來源於生圖AI工具Nano Banana等免費產品的引流效應，以及Gemini 3系列的技術壓制。
背面的挑戰則來源於OpenAI早前堅定的支持者們的“叛變”，它們開始轉為選擇競爭方，無論是資金上的還是算力上的，微軟就是壹個典型案例，特別是鑒於Azure在全球雲廠商中的地位，壹旦微軟開始選中Anthropic，加上AWS本來就選擇的是Anthropic，將直接導致OpenAI的API和模型分發，在規模最大的雲廠商面前失去影響力。更不用提谷歌使用的是自己的模型，可見OpenAI已經失去了全球前叁雲廠商的支持，其未來API的消耗和營收，必然受到不小的影響。
即使年度虧損可能達到400億美元，OpenAI也很難做到開源節流。2025年上半年，研發成本是其最大開支，總額高達67億美元，主要用於開發新的AI模型和運行ChatGPT等產品所需的服務器；公司的銷售與營銷支出也大幅增加至20億美元；在激烈的“搶人”大戰中，OpenAI上半年的股票薪酬支出接近25億美元。而上述支出都是OpenAI賴以生存的根本。
發力企業端、廣告和硬件
若要實現突圍，OpenAI必需要找到新的增長點，盡力補足短板。
兩年前，某OpenAI前應用負責人對騰訊新聞《潛望》表示，“OpenAI是不會打廣告的，不然就淪為了谷歌。”
哪知形勢比人強。在2026年1月16日，啟動ChatGPT廣告測試。該測試處於灰度階段，即美國地區免費版與Go版用戶先行測試。
此外，OpenAI在企業端也加速發力，畢竟只靠C端付費用戶難以持久。業內人士也透露，企業端的發展態勢其實不錯，並非處於停滯或低迷狀態。但OpenAI在營收預期的測算較為保守，使得外界對其企業端的實際營收能力形成了低估。
當前，OpenAI仍是企業付費AI服務的絕對老大，但增長開始踩刹車，其企業采用率只漲了0.3個百分點，低於2025年8月創下的高點。年化收入中B端占比僅30%，市場份額從2023年的50%大幅下滑至25%，已經被Anthropic反超。當然這點也能理解，畢竟市場規模其實在擴大，而且Anthropic主要做toB端，但是對於OpenAI而言，也不失為壹個變現的風險點。
未來，最具有想象力的壹個業務領域就是硬件，因為這是OpenAI最大的短板。多位硅谷創投人士對騰訊新聞《潛望》反饋，AI硬件未來必將迎來大爆發，這也是OpenAI布局耳機、智能眼鏡等硬件的核心邏輯，而硬件的核心競爭力集中在供應鏈制造、C端運營、產品設計叁大維度。
事實上，為了補短板，OpenAI挖了壹名猛將——以65億美元的高價收購了JohnnyIve的設計公司。發言人指出，此次收購的核心目的並非看中該設計公司的現有產品，而是借助其能力推動OpenAI自身的硬件研發與打造，試圖通過自主研發硬件，打破對外部硬件平台的依賴，構建屬於自己的硬件終端體系。
JohnnyIve何許人也？他就是前蘋果首席設計官，主導了iMac、iPhone、iPad、AppleWatch等標志性產品的工業設計，以極簡設計、用戶體驗至上著稱。
OpenAI在硬件領域的布局與發展成效，對其未來的地位起到決定性作用。壹方面，OpenAI本質上偏向ToC屬性的公司，這就離不開自主硬件終端作為產品載體和用戶入口；另壹方面，其目前在ToB端已有壹定成績，但唯有補齊硬件短板，形成“軟件+硬件”的完整生態，才能真正確立自身在AI行業的核心市場定位。
同樣地，挖來“龍蝦之父”，OpenAI希望借助OpenClaw的熱度與開源屬性，打破當前AI行業的閉源生態壟斷，拓寬自身的生態邊界。當下，全球多數主流應用仍處於閉源狀態，形成了固化的生態壁壘，不僅限制了AI技術的普及，也阻礙了Open AI模型與各類應用的深度融合，制約其商業價值的釋放。
也許OpenAI當前的處境並不算理想，但以奧特曼這位“融資天才”的敘事能力，OpenAI的故事目前可能並不會講不下去。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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