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日期: 2026-03-16 | 来源: 棱镜 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
在全球范围内，IFBH也是仅次于美国品牌Vita Coco（唯他可可）的第二大椰子水饮料公司。
2025年4月9日，IFBH向港交所提交了上市招股书，仅仅两个多月后，当年6月30日，就正式在港交所挂牌上市，创下了当年食品饮料企业港股过会的最快纪录。
上市后，IFBH备受资本的追捧。IFBH的发行价为27.8港元，上市首日，一开盘就大涨到43.9港元，7月2日，盘中触及48.8港元的历史高点，市值约130亿港元，市盈率也达到了43，远超农夫山泉、蜜雪冰城等饮品巨头。
目前，IFBH的股票已经跌破发行价，截至3月12日收盘，其股价为11.93港元。
中国年轻人喝出来的椰子水巨头
在IFBH申请在港交所上市时，其招股书披露的一个细节，出乎了很多行业人士和投资者的意料。
截至2024年底，这家年营收突破10亿元人民币的泰国饮料企业，仅有46名员工，其中20人负责销售和营销统筹，5人负责研发，6人负责仓储配送相关工作，15人负责行政、财务、人事等。
与此同时，这家严重依赖中国市场的泰国饮料公司，没有1人在中国内地或者香港办公：43人在泰国，3人在新加坡。
IFBH虽然是一家泰国饮料企业，但也可以说是一家“中国公司”，因为其绝大多数的营收都来自中国市场。2025年财报显示，IFBH的营收为1.764亿美元，其中，来自中国内地的营收为1.594亿美元，来自中国香港的营收为887万美元，来自中国台湾的营收为360万美元，三者的总和占其总营收的97.4%。
用46人撬动十几亿的营收，背后的核心支撑，是IFBH极致的轻资产运营模式。
IFBH的轻资产模式，堪称饮料行业“外包极致化”的典型代表。
他们没有自建工厂，没有自建仓库，也没有庞大的销售团队，而是高度依赖外部合作。比如，他们的代工厂向椰农和采集商采购椰子水，物流供应商负责物流，分销商则利用物流和营销资源去渗透市场、销售产品。
当然，这种轻资产运营模式，往往意味着供应商和客户会高度集中。
根据招股书，2023年、2024年，其前五大客户的销售额在总销售额的占比分别为97.9%和97.6%，客户即他们的分销商；2023年、2024年，他们向前五大供应商采购的金额在总采购金额的占比分别为92.3%和96.9%，供应商即他们的代工厂。
虽然IFBH自己并不生产椰子水，但他们还是凭借着泰国椰子的价格优势，保持着较高的利润率。根据招股书及财报，IFBH的毛利率保持在35%左右，纯利率则保持在20%左右。
2017年，if进入中国内地时，中国的饮料市场正经历深刻变革，“天然、健康、低糖、无添加”成为年轻消费者的核心诉求。尤其是Z世代、新中产群体，对添加剂过多的传统饮料逐渐失去兴趣。
if椰子水主打“100%纯椰子水、无添加、低热量、天然电解质”的核心定位，恰好击中了这一消费痛点。
灼识咨询发布的数据显示，中国椰子水饮料市场规模从2019年的4970万美元，一路飙升至2025年的12亿美元，六年时间增长了24倍，年复合增长率远超饮料行业平均水平，为if品牌的爆发提供了广阔的市场空间。
而在这个快速增长的市场红利期，if和他们在中国的分销商，显然是深谙中国市场的营销之道。
他们先后与多位顶流主播合作，进入他们的直播间，2024年，又大手笔签约两位顶流明星当代言人。此后，还与某顶流男团合作，后者成为了他们椰子水电解质饮料系列Innococo的亚太区代言人，该饮料系列是IFBH的另一款产品。
这一系列借助顶流营销、圈粉的操作，让if始终都在年轻群体中有着强烈的存在感。
轻资产模式的隐忧初现
中国市场的快速增长，成就了这位泰国富二代的事业，但对中国市场的严重依赖，也让这家泰国公司抵御风险的能力变弱。任何一次“风吹草动”，都有可能为这家公司的发展埋下巨大的隐患。
此次舆论风波，便是一个案例，3月4日、3月5日，连续两天，IFBH在不同平台上予以回应、澄清，试图止住颓势。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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