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日期: 2026-03-17 | 來源: 冰川思想庫 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
公開報道顯示，於東明與於東來為兄弟關系，於娟亦與於東來存在親屬關系。這意味著，於姓家族依然共持有胖東來超八成的股權。這還不包括身份不明的張春蘭和房亞軍的剩余股份。
而成立於2025年11月的許昌市胖東來夢之城商貿有限公司，這家顯然專為夢之城成立的項目公司，由許昌市胖東來商貿集團有限公司百分百控股。
工商登記的股權結構顯示，於氏家族仍牢牢控制著胖東來和夢之城的項目公司。
這意味著，員工拿到的這份“資產份額”，保障的來源不是《公司法》，而是於東來的個人信用和公司內部契約。這種設計的穩定性，高度依賴於公司治理的平穩運行，更高度依賴於於東來本人的信用背書。
但信任歸信任，制度歸制度。壹紙內部協議和工商登記的股權，分量終究不同。
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接近40億的資產轉成股本後，要投到哪裡去？答案是“夢之城”。
3月13日晚，於東來在社交平台發布了“夢之城”項目的規劃效果圖，配文稱“4月動工，2029年9月與大家見面”。河南當地媒體報道，該項目總建築面積60萬平方米，建設和裝修投資約65億元，位於許昌市東城區，毗鄰高鐵許昌東站，將涵蓋百貨、超市、酒店等多種業態。
這應該是胖東來成立以來投資規模最大的單體項目。
許昌市政府層面無疑也在力推。2026年3月，許昌市人民政府辦公室發布《許昌市服務業擴能提質叁年行動計劃（2026—2028年）》，其中明確提出“加快胖東來高新技術產業園、夢之城等重大項目建設，持續提升核心商圈消費吸引力”。這份官方文件5次提到胖東來，將其作為區域服務業升級的標杆項目。
▲“夢之城”項目的效果規劃圖（圖/視頻截圖）
65億元、60萬平方米——這些數字背後，是壹場“豪賭”。
於東來用分配方案把員工的收益與夢之城綁在了壹起——未來每年利潤的50%用於團隊獎金。夢之城賺錢，員工跟著分；夢之城虧錢，員工跟著扛。
對員工而言，這意味著他們未來的分紅，不再延續過去的現金分紅，而是押注在了壹個尚未動工、肆年後才開業的大項目上。
但問題在於，65億元投資的大型商業綜合體，本身就是高風險的生意。房地產項目的周期性、商業綜合體的運營難度、消費環境的變化，任何壹個變量出問題，都可能影響收益。
許昌不是壹線城市，2024年GDP總量約3800億元，常住人口約440萬。這樣的城市體量，能否支撐起壹個60萬平方米的“超級商業地標”，無疑有很大的不確定性。
04
寫這麼多，並不是要否定於東來。恰恰相反，在當下的商業環境裡，於東來確屬異類，而且值得國內很多企業家學習。
在資本追求利潤最大化的傳統敘事中，於東來壹直以“反著來”著稱——減自己的利潤，削自己的權力。贰拾多年堅持把利潤分給員工，他的這種格局不是壹般老板能比的。
於東來自己說：
贰拾六年以來，胖東來追求的是靠制度和股份制的運營模式。分配依照公平原則，按崗位價值規劃標准。目的是激發員工的潛能、讓員工認知他們的所有收入都是靠自己的能力創造的。
但問題也顯而易見。胖東來高度綁定於東來個人。過去贰拾多年裡，胖東來幾乎等同於於東來本人——無論是高薪高福利、嚴控擴張、強調員工幸福，企業風格與創始人性格高度重合。
這種“人治”底色，讓胖東來成了公眾眼中的“神話”。各地企業跑來學習，學服務、學選品，學到最後發現，最核心的東西學不走——因為沒有於東來這個人。
企業文化能否脫離創始人個人魅力獨立存在，對於胖東來，這才是後於東來時代的真正考驗。
於東來自己也清楚這壹點。退休前，他壹度做了制度安排——設立決策委員會、實行輪值總經理制度、規定“最高管理層六拾歲前必須退出權力崗位”。實行逐級輪值管理，集團總經理按季度輪換，入選者均為有培養潛力的骨幹管理人員——這壹套組合拳，無疑是為了降低企業對單壹權威的依賴。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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