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日期: 2026-04-19 | 来源: 中时新闻网 | 有0人参与评论 | 专栏: 美股 | 字体: 小 中 大
那斯达克指数连续13个交易日上涨，写下自1992年以来最长连涨纪录，科技股狂欢，相关ETF也刷新周线新高。 在市场情绪明显升温之际，美国银行(Bank of America)首席投资策略师哈奈特(Michael Hartnett)却提出明确警告：这波由资金快速推动的反弹，正在转变为潜藏风险的多头陷阱。
从数据来看，市场热度确实迅速升高。 那指连续上行、科技股ETF XLK站上153美元之上，但金融股ETF XLF却未能守住200日均线，形成板块间的明显背离。 这种结构差异，被视为行情缺乏广度的潜在讯号，也使反弹的稳定性出现疑问。
反弹速度异常 11个交易日完成极端切换
本轮行情的另一个关键特征在于节奏异常快速。 根据美银统计，市场从超卖状态转为超买仅花费11个交易日，为1982年以来第2快纪录。
这种快速切换，主要来自流动性扩张与资金再杠杆化的推动，但同时也意味着市场可能过度延伸。 回顾此前，美银已在3月底发出卖出信号，而哈奈特也在低点附近预判反弹起点，如今行情快速升温，使其对后续空间转趋保守。
技术面也出现对照讯号。 科技股持续创高，但金融股走弱，显示资金集中于单一族群，未形成全面性上涨结构。 此外，澳元兑日元升至1990年以来高点，被视为风险偏好过热的另一项观察指标。
1722亿美元现金流出 追涨行为推升脆弱性
资金流向则进一步揭示市场结构变化。 上周单周逾1722亿美元的现金流出，创下历史纪录，其中113亿美元流入股票市场，79亿美元进入债券，黄金与加密货币各吸引约12亿美元资金。
从年度角度观察，2026年全球股票资金流入有望突破1兆美元，投资级债券也可能同步创下新高。 资金全面回流风险资产，与短期追涨行为高度重叠。
哈奈特指出，无论是对冲基金还是CTA策略，目前的补仓模式与过去急跌后的修复行情相似。 这类“被迫进场”的资金动能，历史上往往出现在行情已被明显拉高的阶段，也使市场对未来波动更加敏感。
机构说空做多调查与资金流向矛盾
另一个值得注意的现象，是市场情绪与实际行为之间的落差。 美银4月全球基金经理调查显示，机构投资者悲观情绪升至2025年6月以来最高，但资金流向却呈现相反方向。
对此，哈奈特直言该调查存在“噪音”，并提醒投资人应关注实际行动而非言论。 也就是说，尽管机构表面上偏向保守，但实际上仍持续加码风险资产。
这种言行不一的状态，一方面成为推动市场上涨的力量，但另一方面，也可能在情绪转向时，迅速转化为集中卖压来源。
多空分歧集中2大变数 通胀与估值对决
目前市场争议核心，集中于通胀走势与估值支撑。 空头观点认为，在通胀尚未见顶前，不宜大幅布局风险资产，并警惕油价上升、CPI走高与利率攀升可能引发债市波动。 其关注情境包括类似过去多次出现的债券市场抛售压力。
相对来说，多头则认为，只要美债收益率与失业率维持在4%至5%区间，市场仍具支撑条件。 标普500每股盈利有望突破330美元，被视为推动指数续创高点的关键基础。
此外，多头也强调政策层面可能维持名义经济成长，以及市场对“股市规模效应”的共识，进一步强化信心。
美股近来强劲反弹，吸引大批散户抢进，但专家示警背后恐有陷阱。
降息预期收敛 示警市场反转压力
在未来策略层面，哈奈特预期市场对降息的期待将进一步收敛。 当前预期已从过去大幅波动，缩减至仅5个基点，且仍可能持续下修。
同时，他提出“买入中国”(Buy China)的观点，并列出几项已出现的数据与变化，包括中国科技出口年增43%、总规模达2340亿美元，以及人民币兑日元与韩元的汇率走势转强。
此外，他也提及监管动向，指出美国证券交易委员会(SEC)拟取消个人日内交易2.5万美元最低资金门槛，可能为市场引入新一波零售资金。 这类资金若集中进场，可能进一步推升行情，但也可能成为最后一段动能来源。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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