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日期: 2026-04-19 | 来源: 中国新闻周刊 | 有0人参与评论 | 专栏: 电影 | 字体: 小 中 大
截至2025年第三季度末，公司净资产为2.63亿元，资产负债率达87.7％。一名研究了华谊兄弟近5年财报的高级会计师告诉《中国新闻周刊》，这意味着长期偿债能力存在问题，从速动比率看，其短期偿债能力也处于低水平。
他表示，从2021年末至2025年三季度末，华谊兄弟已清偿供应链方面约一半款项，并大量回收客户端欠款，应收和预付类项目明显下降。但是，即便有息负债规模持续下降，仍有近10亿元。“靠自身经营来还债，对一家亏损近八年的公司来说还是太难了。”他说。
当前，华谊兄弟仍在继续以母公司应收账款为子公司借款提供质押担保。截至4月3日，公司及控股子公司的累计担保总额约为6.36亿元，是2024年经审计净资产的1.76倍。
财务风险进一步传导，王中军、王中磊所持股份已全部被冻结，合计持股比例为8.26％。5月4—9日，王中磊所持有的1130万股公司股份将开启司法拍卖，由苏州市中级人民法院进行，共占公司总股本的0.41％。
据前述高级会计师预测，华谊兄弟最终因净资产为负被实施*ST的可能性较大。原因在于，对于高风险公司的审计往往更谨慎，会计师可能要求公司计提更多减值损失。《中国新闻周刊》记者就公司当前的经营、财务及业务情况向华谊兄弟方面采访求证，截至发稿未得到回复。
“爆款”难造
回顾华谊兄弟的下行轨迹，一个显着的转折点在于，其在高光时期没有守住电影主业，而是高杠杆扩张、激进多元化布局，继而加重了资产包袱。近年来，华谊兄弟已逐渐收缩板块，重新把重心拉回内容生产本身。
据2025年半年报，华谊兄弟的主营业务几乎只剩下“影视娱乐”，前6个月营收达1.52亿元，占总营收的99.3％，“互联网娱乐”仅占比0.5％，曾被寄予厚望的“品牌授权及实景娱乐”业务已清零。
回归主业并未带来明显修复。2020—2024年，公司在影视娱乐方面的营收从13.09亿元缩水至4.43亿元，内容生产能力明显收缩。
“业务上，我们没能拿出一部爆款影视作品，短剧也尚不足以成为第二增长曲线。”2025年底，王中磊在公司全员信中写道，“华谊仍在渡劫。”他还强调，华谊永远是一家内容公司。
对于传统影视业务，以电影为例，单个爆款的收益难以扭转整体财务困境。华谊作为主投方出品的上一部“爆款”作品是上映于2020年的电影《八佰》，累计票房31.5亿元。华谊曾公告称，在其累计票房突破11.55亿元时，公司来源于该片的营业收入为2.05亿—2.45亿元。以此比例估算，华谊最终可获得收入5.59亿—6.68亿元，能覆盖2020年上半年的净亏损2.31亿元。然而，由于其他损失严重，2020年全年仍录得净亏损10.48亿元。
2020年9月，上海街头的电影《八佰》海报。图/视觉中国
“爆款影视能带来的回款其实并不丰厚，这一直是影视行业的一个问题，看似名利双收，但其实利润不足以支撑一个庞大影视集团的长期运作。”文娱产业分析师张书乐对《中国新闻周刊》分析。
青年剧作家、导演向凯指出，财务危机也让华谊兄弟陷入负向螺旋：越亏越不敢投，越不投越没爆款。与此同时，由于知名导演、明星资源以及公司管理层持续流失，公司也面临人才断层的困境。
2025年，华谊兄弟参与出品的电影共有4部上映，2024年有6部，2023年则有9部。同时，明星导演的号召力也在下降，冯小刚执导的《非诚勿扰3》在2023年获1.02亿元票房，《向阳·花》在2025年获2.3亿元票房。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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