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日期: 2026-04-21 | 來源: FX168財經 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
在4月21日於瑞士洛桑舉行的英國《金融時報》大宗商品全球峰會上，全球最大獨立石油貿易商Vitol向與會者表示，伊朗戰爭已令全球石油市場損失多達10億桶供應，同時還對全球煉油能力造成了結構性破壞。該公司警告稱，即便沖突明天就結束，相關損傷也需要數月時間才能修復。
Vitol估計，到2026年底，全球石油需求將較戰前預測水平減少約1億桶；中東地區原油產量已下降約1200萬桶/日；全球已有超過500萬桶/日的煉油能力被迫關閉。盡管在錯誤押注衍生品頭寸上遭遇明顯損失，Vitol第壹季度仍錄得約20億美元利潤。
值得注意的是，所謂“10億桶”並不是對未來的預判，而是對過去壹段時間內本應被生產、定價並運往市場、如今卻已從全球供需平衡表中消失的原油供應的回溯性核算。
對於那些已經面臨僅夠維持6周噴氣燃料庫存的歐洲進口商而言，Vitol的這組數據證實了現貨價格過去數周所反映的現實：全球石油市場已不只是“偏緊”，而是正從供需緊平衡滑向更深層次的結構性稀缺。
Vitol的觀點為何值得市場認真傾聽
Vitol每日原油交易量約為800萬桶，2025年營收達到3430億美元，甚至超過埃克森美孚。當Vitol高管在《金融時報》大宗商品峰會上發言時，他們實際上是在描述壹個由自己深度參與甚至主導的市場。
該公司此次披露的若幹關鍵數字尤其值得關注。首先，中東海灣地區噴氣燃料需求已下降約30萬桶/日，原因是地區航空公司紛紛削減航班班次。其次，中東地區GDP預計今年將萎縮約2%，主要受到旅游收入和原油產出下降拖累。更關鍵的是，即便停火突然達成，被關閉的中東煉廠仍需3至4個月才能重新上線，而戰爭期間關停的數千口油井，也還需要額外數周才能恢復流動。
不僅是市場錯位，也是交易員誤判
從洛桑峰會傳遞出的信息並不僅僅是市場失衡，更是壹場關於交易員判斷失誤的警示。多家全球大型大宗商品交易商——包括Vitol、Trafigura和Gunvor——都在沖突升級風險上出現誤判。
戰爭爆發最初幾周，隨著迪拜原油價格飆升至每桶169.75美元的歷史高位，新加坡噴氣燃料價格單周暴漲超過70%，Vitol、Trafigura和Gunvor合計緊急獲得約75億美元新增信貸額度，以應對追加保證金要求。
《華爾街日報》本月稍早報道，Vitol壹名資深衍生品交易員曾押注柴油表現將優於噴氣燃料，同時押注迪拜原油相對布倫特原油維持折價。然而，在霍爾木茲海峽關閉後，這兩項交易邏輯均遭遇劇烈反轉。Vitol第壹季度財報因而計入數億美元規模損失，只是被賬簿中其他交易收益部分抵消。
歐洲將承受比頭條新聞更深的沖擊
對歐洲而言，這場沖擊的含義遠不止頭條新聞所示那樣簡單。歐洲航空公司目前已把燃油與經營預測周期從按季度調整為按月調整，反映出市場波動之大。與此同時，歐洲煉廠本身幾乎已無力大幅提升產能，因為過去贰拾年的脫碳政策已經使歐洲失去大量結構性煉油能力。
自春季以來，歐洲消費者已明顯感受到汽油和柴油價格上漲壓力，德國和意大利的通脹數據也再次出現回升。Vitol的最新警告與國際能源署此前關於“歐洲噴氣燃料僅夠維持六周庫存”的提醒相比，更進壹步之處在於，它量化了問題的供應端本質，而不僅僅是庫存端壓力。換句話說，缺失的並不是歐洲港口終端中的庫存，而是整個世界原本應擁有、如今卻已不復存在的原油。
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