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_NEWSDATE: 2026-04-24 | News by: 华尔街见闻 | 有0人参与评论 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
4 月 23 日盘后，英特尔涨了 20%，股价逼近 $80，创下互联网泡沫以来的新高。
但这个涨幅本身，其实比财报数字更值得思考。在此之前，华尔街 34 位跟踪英特尔的分析师中，有 24 位给的是 Hold，平均目标价 55.33。而那时候英特尔的股价已经在66——也就是说，多数机构的判断不只是保守，是已经落在了现实后面。
一份大幅超预期的季报，不只是让股价涨了，更是把这个落差暴露出来了。这一轮盘后的 20%，某种程度上是市场在替机构完成了一次迟到的定价修正。
全面超预期
营收 136亿，分析师预期124 亿，超出约 9.3%。调整后 EPS 0.29，预期0.01。Q2 营收指引中点 143亿，预期131 亿。
三项核心指标全部大幅超预期，而且超出幅度不是边际性的，是系统性的——期权市场在发布前押注的隐含波动幅度是 9.3%，实际涨了两倍多，这意味着连对冲机构也被打了个措手不及。
GAAP 口径下净亏损 37亿，非GAAP与GAAP之间约40 亿的差距，来自股权激励、折旧及重组费用。这些是英特尔代工转型正在承受的真实成本，不是会计噪音，但对市场来说也不是新信息——分析师早已将其折价在内。
24 家 Hold 机构在等什么
Hold 共识背后，其实并不主要是估值问题。
在过去两年英特尔连续失去制程领先地位、市场份额被 AMD 蚕食的过程中，华尔街对这家公司最深的疑虑是执行力：Lip-Bu Tan 讲的故事听起来不错，但英特尔已经讲过太多次"这次真的会好"了。所以即便 AI 代理的需求逻辑清晰、CPU 在推理层的价值重估故事成立，多数机构还是在等一个具体的证明，而不是押注在叙事上。
这份财报给出的，正是这个证明——以合同的形式。英特尔宣布将为马斯克旗下 Terafab 工厂制造芯片，客户包括 SpaceX、xAI 和 Tesla；同一天，与谷歌签订多年合约，Xeon CPU 将为 Google Cloud 的 AI 推理和其他工作负载提供算力。
这两笔合同在季报发布的同一天公布，不是巧合的时机安排，而是管理层在用白纸黑字告诉市场：我们说的需求不只是趋势判断，是已经锁单的收入。Q2 指引的底气也来自这里——138亿到148 亿，中点比共识高出 $12 亿，这是订单已在手的承诺。
数据中心的逻辑变了
数据中心与 AI 业务营收 $51 亿，同比增长 22%，经营利润率 31%。
在 2023 年之前，这个部门被认为是 NVIDIA 碾压后的残局，但 AI 代理架构的大规模部署改变了需求结构。大模型训练用 GPU，但推理——尤其是面向企业的、延迟敏感的、中等规模的推理工作负载——对 CPU 的需求被严重低估了。- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！
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