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來源: Edwin | 有0人參與評論 | 專欄: 劉海影談股論經 | 字體: 小 中 大
上週，美國股市上下震蕩，最終以平衡位置報收。不過，之前漲勢良好的資源類上市公司股價隨各類大宗商品價格的下滑而大幅下挫，在投資者中引發“商品泡沫”是否刺破的爭論。
投資者的壹項擔心是，面對日益嚴重的通貨膨脹危險，新任美聯滖傖逐嫰柯南基栽r具L叁國會作證會上會表現得比市場預期更加強硬。目前，投資市場普遍預期美聯滖値F嵩俅渭酉�25個基點，之後終止加息周期。壹旦美聯滖傖採取更加激进的加息立场，讜r臼諧】贍蓯艽礎�
對此，筆者以為，壹個被經濟學家以及機構投資者普遍忽視的視點是中期利率。經濟歷史顯示，中期利率對於經濟活動的影響力不亞於短期利率的作用。美聯滖傖能箟镊控短普O剩釁誒試蠐墒諧【齠ā＞湍殼懊攔妹媼俚耐ɑ跖蛘屯捕裕綣卓釁誒實囊蛩兀懶獪駛岬娜酚Ω檬凳└友俠韉募酉⒄摺２還畬蟮謀涫馱陟叮謖飧齬痰敝校釁誒士贍艹雒姘錈Γ鎦懶獪駛嵬瓿善湟種仆ɑ跖蛘偷鬧厝巍�
通過不停頓的加息，美聯滖倣短普O蝕�1%提升到了4.5%； 與此同時，中期利率卻壹直在4%~4.6%之間徘徊。中期利率遲遲不肯上揚，是美國經濟史上少見的現象，本欄上期已經分析指出這與美國經濟的全球化有關。而低企的中期利率無疑是壹個很大的刺激性因素，不僅有利於美國經濟的擴張，也刺激了各類物價的上揚。正是在這樣的貨幣環境之中，各類商品價格，從黃金、石油到黃銅、鋼鐵，都經歷了壹個價格大幅上揚的時期。如果沒有其他意外，生產類原材料價格上揚速度要到今年下半年才會減慢。由於滯後效應，消費物價指數的高峰期很可能在年中之後才會到來。
本欄認為，在未來的壹段時間，中期利率將繼續上揚，並逐漸發揮抑制通貨膨脹的作用。美聯滖傖租O韌椎牟唄允竊俅渭酉⒁淮危緩蟮僥曛惺憊鄄溜釁誒視臚ɑ跖蛘偷那榭觶儐嗷惺隆�
因此，投資者對美聯滖傖祼俐不逸瘦厯]霉值Ｐ摹Ｏ嚶Φ兀汀⒔鶚艫壬唐芳鄹窠詰膰叩饔ξ植啃災省４蛹際跎峽矗圖鄹窠詠С啪Q，近期有望反彈，並帶動行業股票上揚。更廣泛而言，整體股市可能在近期恢復戦f小�
不過，黃金價格的前景具有更大的不確定性。從技術走勢分析，黃金價格面臨較大的囘吐压力，蟻y桓鮒С盼豢贍茉�490元附近，黃金投資者宜小心。
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