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日期: 2026-05-15 | 來源: 中新經緯 | 有0人參與評論 | 專欄: 美股 | 字體: 小 中 大
當地時間5月15日，傑羅姆·鮑威爾將正式卸任美聯儲主席壹職，接替他的是凱文·沃什。
美聯儲主席更迭，向來牽動市場神經。此前，壹個被反復驗證的“魔咒”廣為流傳：美聯儲換帥，美股往往迎來階段性下跌。
當下美國通脹再度超預期反彈，宏觀環境變數陡增，新任主席的政策取向充滿不確定性，市場隨之高度緊繃。在“換屆大跌”魔咒與現實通脹壓力的雙重作用下，美股此次會走出怎樣的行情？
01
歷史魔咒預警
從美股過往走勢來看，美聯儲高層換屆往往牽動市場神經。格林斯潘、伯南克、鮑威爾上任初期，美股均出現階段性回調。
據彭博社2月報道，根據巴克萊銀行全球股票策略主管亞歷山大·奧特曼匯總的數據，自1930年以來，標普500指數在新任美聯儲主席上任後壹、叁和六個月期間，平均回撤幅度分別為5%、12%和16%。
市場對沃什上任的擔憂早已提前反應。美東時間1月30日，特朗普(专题)提名沃什接任鮑威爾的消息壹出，引發市場劇烈波動，美股應聲下跌，黃金、白銀更是遭遇史詩級暴跌。
究其根源，美聯儲作為全球流動性總閘門，人事變動意味著市場要對利率水平、通脹容忍度、貨幣松緊節奏進行重新定價，政策轉彎的潛在風險，直接引發避險資金出逃，進而沖擊美股表現。
“從歷史規律看，美聯儲主席換屆後美股短期回調，核心邏輯並非單純市場情緒恐慌，本質是貨幣政策路徑不確定性引發的預期重構，疊加市場對政策轉向的提前計價。”川財證券首席經濟學家陳靂在接受中新經緯采訪時表示。
在陳靂看來，換屆意味著貨幣決策取向、松緊節奏存在調整可能，全球流動性預期發生變動，市場提前博弈利率、縮表政策變化，進而引發估值波動，情緒因素僅放大短期行情波動。
星展銀行（中國）高級投資策略師鄧志堅對中新經緯分析稱，所謂換人就短期下跌，其實多數都是投資者對繼任者貨幣政策不確定性的擔憂情緒表現。除非繼任者未上台就明確表示將會出台不利於股市的貨幣政策，否則，短期內投資者只是不完全了解沃什的具體政策，存在壹些避險情緒。
東方金誠研究發展部高級副總監白雪指出，壹方面，美聯儲主席雖擁有較大影響力，但貨幣政策方向由聯邦公開市場委員會投票決定，主席換屆不等於政策路徑的即時逆轉。新主席上任首月，美聯儲往往處於政策觀察期，而不是即刻出手調整。
白雪強調，另壹方面，市場對新主席的決策風格、溝通方式、優先級排序完全陌生，需要壹段試探期來重新評估風險溢價。在這壹信息真空期，這種不確定性容易使市場參與者短期內采取避險態度，從而推動美股下跌。
02
通脹反彈加劇政策博弈
本輪沃什上任，所處的市場環境遠比前幾輪換屆更為嚴峻。此前市場壹度樂觀預期美國通脹持續回落，美聯儲將開啟降息周期。
但最新的數據卻澆了壹盆冷水。美國勞工部數據顯示，4月CPI同比上漲3.8%，預期3.7%；PPI?同比增長6.0%?，為2022年12月以來新高，遠高於市場預期的4.9%。
能源價格上行帶來的通脹壓力，使得降息的希望變得渺茫。市場普遍預計，美聯儲年內大概率維持基准利率不變，若通脹進壹步加劇，甚至存在重啟加息的可能。
CBS（美國哥倫比亞廣播公司）報道指出，盡管去年沃什表示支持降息，不過部分分析人士認為，沃什過去在貨幣政策上持鷹派立場，這意味著他強調通脹風險，傾向於支持更高的利率。
“沃什已經不是以前偏鷹派的沃什。只不過現在還沒有公布他上任後的貨幣政策，現在說他偏鴿好像有點言之尚早，也不要用他以前偏鷹的言論來判斷。”鄧志堅說。
鄧志堅認為，現在的沃什與鮑威爾都有壹個共同點，就是希望對美聯儲利率決策參考因素進行改革，希望能參考更多不同的經濟指標，不要只是緊盯就業數據和通脹數據。
民生銀行首席經濟學家溫彬在研報中指出，霍爾木茲海峽的局勢目前正處於“雙重封鎖”的膠著期，且呈現出顯著的長期化趨勢。高能源成本和通脹預期下，沃什的“降息+縮表”主張或受到重大影響，預計其或修正為“縮表+不加息”。不過該政策組合仍將面臨市場流動性考驗和美聯儲內部的不同意見挑戰。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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