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日期: 2026-05-16 | 來源: 經濟日報 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
即將成為新任Fed主席的華許,過去被視為“鷹派”代表,但近來似乎轉變立場、迎合要求調降利率的川普,聲稱AI生產力讓降息有理,但他卻又主張縮減Fed資產負債表,並進行體制改革,究竟華許會為Fed帶來何種改變……
華許(Kevin Warsh)已確認成為聯准會(Fed)新任主席,他上任後的優先要務,從他在4月參院聽證會上與議員們的對答或許就可以看出:重新設定通膨目標、讓Fed回歸核心職責,以及減少對量化寬松(QE)和前瞻指引的依賴。
華許在聽證會上指出,Fed需要從過去幾年的“政策錯誤”中走出來,進行壹場“體制變革”。關於通膨問題,華許對共和黨議員朗茲(Mike Rounds)的回答堪稱最有代表性。議員表示,Fed在通膨問題上反應太慢且決策失誤,華許回答:“我認為物價穩定應該是就算價格變動,也不會引起任何討論。”
定義通膨 不死守2%目標
華許認為,現行以核心PCE等指標評估通膨的方式,只是個“非常粗糙的統計”,無法准確反映民眾感受,並導致Fed在2021-2022年判斷失准。他建議改為參考達拉斯聯邦准備銀行的“截尾平均數PCE”(Trimmed Mean PCE),剔除波動最極端的項目,才能更精准地捕捉潛在的物價趨勢。他還傾向於摒棄死守單壹“2%”的固定目標,改用更靈活的區間或心理定義。
華許也希望,聯准會能“回歸本職”,也就是維持“物價穩定”和“就業最大化”的雙重職責,但Fed近年來卻不斷卷入例如氣候變遷等政治議題,他認為這些並非Fed的“本業”。
回歸本業 停止插手財政
此外,華許主張,Fed控制經濟的主要手段,應該是以利率為准,而非長期持有龐大的債券資產。共和黨參議員魯米斯(Cynthia Lummis)提到Fed的資產負債表問題時,華許是這麼回答的:“當Fed擁有龐大的資產負債表,且持有的未償債務比金融市場許多部門還要多時,這本質上就是變相的財政政策。聯准會必須停止插手財政事務。”
顯然華許認為,Fed應該只能擔任被動的市場參與者,他希望Fed多達6.7兆美元的資產負債表能大幅縮小。
華許還批評,當前的Fed官員說得太多,且過於依賴所謂的前瞻指引。他希望減少那些“排練好的演講”,主張召開更具實質討論意義、甚至是“凌亂壹點也沒關系”的政策會議。他對利率點狀圖等預測工具表示懷疑,認為這會讓Fed被自己過去的承諾綁架,失去應對變化的靈活性。
減少印鈔 避免赤字擴大
然而,這些激進的改革主張也引發了市場對“轉型不確定性”的擔憂,特別是若他大幅縮表或改變通膨定義,至少短期內可能會造成金融市場震蕩。
華許長期以來壹直認為央行沉迷於印鈔,催生大到離譜的公共赤字,因而向來被視為鷹派,這些信念固然值得推崇,但顯然不足以取悅川普。因此,華許的觀點近幾個月逐漸轉向較寬松立場,與鷹派風格漸行漸遠。
盡管華許在聽證會上駁斥了他曾向川普承諾降息的說法,但他壹再提出新的理由來支持他降低利率的主張,而這正是川普想要的結果。
另壹個同樣吸引各界注意的,是華許對於人工智能(AI)的看法。華許主張降息的頭號理由,就是AI將能強化勞工的生產力,進而壓低通膨,因此Fed現在就應提前降息。但截至目前為止,AI投資榮景對通膨所帶來的卻是相反的效應。資料中心耗電量大,推升電價。AI引發的基礎設施浪潮,也引發全球半導體供應鏈的嚴重缺貨現象,從內存到玻纖布,都因短缺而漲價。
華許也主張利用縮表來收緊市場流動性,借此壓制通膨風險,進而換取未來更多降息的政策空間與彈性。然而縮表過程可能耗時數年之久;而且將6.7兆美元的資產負債表縮減1兆美元,與美國民眾持有的31兆美元公債相比,只是區區之數。
華許與硅谷淵源頗深,甚至被媒體譽為“史上首位Tech Bro(科技圈兄弟)聯准會主席提名人”。與傳統學者出身的官員不同,他的職業生涯與人脈深受硅谷影響。
1990年代初他在斯坦福大學就讀時期就已與創投教父提爾相識,網景共同創辦人安德森也與華許從大學就認識。雅虎創辦人楊致遠、Palantir執行長卡普,同樣是華許在硅谷的好友。- 新聞來源於其它媒體,內容不代表本站立場!
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