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日期: 2026-05-18 | 來源: 上報 | 有0人參與評論 | 專欄: 北京 | 字體: 小 中 大
中國2026年4月經濟成長放緩，固定資產投資意外下滑、工業生產成長率創近3年新低、內需消費持續急凍，促使各大外資分析師呼吁北京應推出更大膽的增長措施。但中國官方稱此為正常波動，市場則關注北京是否會等到7月的中央政治局會議後，才決定是否加碼刺激經濟。
彭博報道，2026年前4個月，中國固定資產投資較去年同期意外下滑1.6%，而上個月則成長了1.7%，分析師也預測成長1.7%。所謂固定資產是指企業擁有並供營業使用、且使用年限在壹年以上的有形資產，其主要目的並非出售，而是支援業務運作及生產。這些資產包括土地、房屋、交通運輸設備等其他設備。
4月工業生產年增4.1%，是近3年來最疲弱表現。4月零售銷售僅成長0.2%，不但低於市場預期的成長2%，也是自2022年12月中國新冠疫情解封後的最差表現。
根據高盛（Goldman Sachs）和凱投宏觀（Capital Economics）估算，中國4月投資較去年同期大跌約8%，重新回到2025年下半年那種下滑速度。制造業與基礎建設投資雙雙轉弱，民間投資更是大幅下跌。這也讓外界質疑，在全球能源危機沖擊世界各地工廠與消費者之際，中國政府為何仍不願進壹步推出刺激經濟措施。
中國官方18日公布的數據描繪出壹個經濟景象：即使出口依然強勁，也已無法抵消國內消費惡化的問題。這促使日本投資銀行野村控股（Nomura Holdings Inc.）等多家銀行分析師呼吁中國應推出更大膽的穩定增長措施。
野村證券（Nomura）經濟學家陸挺領導的分析師團隊在報告中表示，當局“可能需要加大政策支持力道，以穩定經濟成長”，而“北京沒有自滿空間”。彭博經濟學家舒暢（Chang Shu）和曲天石（David Qu）分析，“4月數據為中國經濟描繪出壹幅令人憂心的景象，需求與供給都明顯惡化。各項數據全面不如預期，凸顯總需求存在巨大缺口，也進壹步強化立即推出政策支持的必要性。”
中國國家主席習近平3月9日在人民大會堂出席兩會。（法新社）
中國雙速經濟：內需急凍AI與電動車出口卻狂飆
金融時報報道，雖然中國之前在伊朗戰爭沖擊下，積極加強能源供應保障，並透過監管措施來減輕國內油價上漲的影響，其經濟仍表現得相對有韌性。中國政府3月已縮減財政支出，而中國央行在市場流動性充足、信貸需求疲弱的情況下，也始終避免釋出任何進壹步放寬政策的訊號。
如今，4月經濟全面放緩，顯示出這是伊朗戰爭開始影響中國的第壹個跡象。消費經濟依舊低迷，家庭在汽車、家具等各類商品上的支出持續減少。4月汽車銷售較去年同期暴跌15%，原因在於中國政府今年縮減電動車購車補貼，再加上伊朗石油危機沖擊，也拖累燃油車銷售；至於過去曾受政府補貼帶動的家電與家具銷售，也出現雙位數下滑。
但反觀，中國整體汽車產業卻因電動車海外銷售起飛，成長9.2%；且在全球AI芯片需求暴增下，中國電子產業4月產值成長15.6%，創下近2年最快增速。
整體來說，雖然許多制造商仍苦於應對原物料成本上升，但由於中國科技產品在海外持續有買家，且全球對綠能產品需求增加，整體出口仍大幅成長，讓中國今年前4個月出口較去年同期成長15%。
盛寶金融（Saxo Markets）首席投資策略師查納納（Charu Chanana）表示，“中國看起來仍像是壹個『雙速經濟』：戰略性制造業與出口表現強勁，但真正依賴家庭信心的領域卻相當疲弱。”並補充，“令人擔憂的不只是經濟活動不如預期，而是疲弱情況正在中國經濟的內需面持續擴大。”
中國稱4月經濟為正常波動彭博：或等7月再決定
不過，若中國國內投資與消費持續疲弱，仍可能對北京今年力拼4.5%至5%經濟成長目標帶來風險。即便如此，官方可能不會只因單月數據就急著推出更積極的刺激措施。中共中央政治局預計7月召開會議，檢視經濟成長與相關政策，這也成為下壹個可能調整刺激措施的時間點。
中國國家統計局發言人付凌暉將經濟指標惡化形容為“月與月之間的正常波動”，但他也提到長期供過於求的問題，以及復雜的全球環境等挑戰。他在北京發布會上表示，“從累計數據、宏觀數據，和部分結構性指標來看，中國經濟以穩定為主的基本態勢並沒有改變。”
匯豐控股（HSBC Holdings Plc）經濟學家劉晶（Jing Liu）向彭博表示，“目前的立場看起來仍是謹慎行事，”並補充，“我們的基本預測是，短期內不會有額外的經濟刺激措施出台。”
高盛：官方修改統計方法讓波動更劇烈
高盛集團中國經濟學家王立升（Lisheng Wang）等人在報告中表示，信貸需求疲弱，以及中國南方頻繁暴雨，可能是資本支出大幅下滑的原因之壹。
統計調整也可能是另壹個因素。許多經濟學家認為，中國官方在2025年底曾采取措施，來修正部分數據過度灌水的問題。高盛指出，這類調整可能放大近期數據波動，但從4月鋼鐵與水泥產量年減幅收窄來看，也顯示情況有所變化。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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