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_NEWSDATE: 2026-05-25 | News by: 华尔街日报 | 有0人参与评论 | 专栏: 美股 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
美国人的情绪显然很糟，但股市明显不是这样。
通常情况并非如此。回顾历史，高股价往往与心情愉悦的消费者相伴而生，反之亦然。以下是对当前局面的剖析。
消费者信心到底有多糟？
美国人的情绪刚刚创下某种里程碑。上周五，密歇根大学(University of Michigan)报告称，其消费者信心指数降至70多年调查历史上的最低水平。
今年年初，消费者信心已然处于低位；2月底伊朗战争爆发，导致汽油价格飙升，这一指标随之大幅下挫。
在今年之前，该指数前一个最低点出现在2022年6月，当时通胀率正处于数十年来的最高水平。而上周五公布的消费者信心读数，甚至比当时的低点还要低出10%。
“物价依然极高，劳动力市场在过去四年里已明显走弱，而且现在我们正处于一场战争之中”，密歇根大学消费者调查主任徐荟安(Joanne Hsu)说。“我不认为该指数跌破2022年6月的水平会让人感到意外。”
股市表现到底有多好？
然而，单看股市表现，你绝对想不到消费者信心会如此低迷。同样在上周五，标普500指数实现连续第八周上涨，道琼斯指数则连续第二个交易日创下收盘历史新高。
而且，不只是股价高。看起来它们还贵得惊人。
按经周期调整后的市盈率衡量，标普500指数当前估值为40.8倍。这一指标由耶鲁大学(Yale University)经济学家罗伯特·席勒(Robert Shiller)推广开来，他因在资产价格方面的研究于2013年获得诺贝尔经济学奖。
在席勒长达145年的数据记录中，该指标唯一一次突破40大关，还是在2000年初互联网泡沫见顶前后的那几年。
2000年也是密歇根大学消费者信心指数创下历史新高的一年。自那以后，该指数再也没有接近过当时的水平。
密歇根大学的调查显示，平均而言，拥有庞大股票投资组合的美国人感觉比其他人要好。但与以往股票估值高企的时期不同，他们眼下依然相对不悦。
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