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日期: 2026-05-25 | 來源: 華爾街日報 | 有0人參與評論 | 專欄: 美股 | 字體: 小 中 大
美國人的情緒顯然很糟，但股市明顯不是這樣。
通常情況並非如此。回顧歷史，高股價往往與心情愉悅的消費者相伴而生，反之亦然。以下是對當前局面的剖析。
消費者信心到底有多糟？
美國人的情緒剛剛創下某種裡程碑。上周伍，密歇根大學(University of Michigan)報告稱，其消費者信心指數降至70多年調查歷史上的最低水平。
今年年初，消費者信心已然處於低位；2月底伊朗戰爭爆發，導致汽油價格飆升，這壹指標隨之大幅下挫。
在今年之前，該指數前壹個最低點出現在2022年6月，當時通脹率正處於數拾年來的最高水平。而上周伍公布的消費者信心讀數，甚至比當時的低點還要低出10%。
“物價依然極高，勞動力市場在過去肆年裡已明顯走弱，而且現在我們正處於壹場戰爭之中”，密歇根大學消費者調查主任徐薈安(Joanne Hsu)說。“我不認為該指數跌破2022年6月的水平會讓人感到意外。”
股市表現到底有多好？
然而，單看股市表現，你絕對想不到消費者信心會如此低迷。同樣在上周伍，標普500指數實現連續第八周上漲，道瓊斯指數則連續第贰個交易日創下收盤歷史新高。
而且，不只是股價高。看起來它們還貴得驚人。
按經周期調整後的市盈率衡量，標普500指數當前估值為40.8倍。這壹指標由耶魯大學(Yale University)經濟學家羅伯特·席勒(Robert Shiller)推廣開來，他因在資產價格方面的研究於2013年獲得諾貝爾經濟學獎。
在席勒長達145年的數據記錄中，該指標唯壹壹次突破40大關，還是在2000年初互聯網泡沫見頂前後的那幾年。
2000年也是密歇根大學消費者信心指數創下歷史新高的壹年。自那以後，該指數再也沒有接近過當時的水平。
密歇根大學的調查顯示，平均而言，擁有龐大股票投資組合的美國人感覺比其他人要好。但與以往股票估值高企的時期不同，他們眼下依然相對不悅。
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