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日期: 2026-06-12 | 来源: 棱镜 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大
目前，李宁公司有两位CEO：李宁自2014年重回管理一线，带领公司扭亏为盈后，也在为公司寻觅一位更职业化的CEO。2019年9月，日籍华人钱炜受邀加入李宁，出任联席CEO。钱炜此前在优衣库工作长达23年，曾担任优衣库中国首席运营官和韩国市场CEO，他在零售运营方面的经验为李宁所看重。上任后，钱炜也主导了李宁在组织架构上的调整，将批发和直营业务分开，推动零售效率和运营效率提升。
2018年，李宁的侄子李麒麟加入李宁董事会出任执行董事。李宁董事会的执行董事共有李宁、钱炜、李麒麟三位，构成了李宁的决策管理层。
连续三年增收不增利，李宁家族财富缩水
2025年度，李宁营业收入达295.98亿元，同比增长3.2%。这是品牌创立以来最好的营收业绩，但增速逐年放缓令市场不安。
财报显示，从渠道贡献来看，特许经销商渠道营收同比增长6.3%，成为支撑营收增长的核心力量。电商渠道收入增长5.3%。但直营店铺渠道收入同比下降3.3%。
在营收增速放缓之外，李宁的净利润已连续三年下滑。2025年度息税摊销前利润61.61亿元同比下降3.4%，净利润29.36亿元同比下降2.56%。尤其是，这已是李宁连续第三年增收不增利。
时间回到2021年，这一年，李宁业绩与市值共舞。年初消费者对国产品牌的支持热情上涨，而李宁作为国产运动品牌的代表，品牌热度大幅提升。此外，“中国李宁”自2018年开始在国际时装周曝光亮相，新潮设计成功引发了年轻消费者对“国潮”的追捧。其官宣肖战为代言人进一步带动了关注度和销量。
多重势能叠加之下，李宁交出了一份靓丽的成绩单：营收达225.72亿元同比增56.1%，净利润更是同比大增136%达40.11亿元。
自2021年3月起，李宁股价在6个月时间暴涨超130%，到2021年9月时，公司市值也一度超过2600亿港元，创下历史纪录。
随着国潮热度消退及市场环境变化，李宁的业绩增速也开始明显放缓。
财报显示，在2021年将毛利率提升至53.03%后，近年李宁毛利率也都稳定在50%左右。但净利率水平则从2021年时的18%逐年下降，到2025年更是跌至9.92%。
信达证券指出，这主要系市场竞争加剧及渠道扩张带来的成本压力。
尤其是，在前期的高速增长及乐观预期下，李宁加大门店扩张，2022年净增门店466家，其中直接零售店265家。产品售价也水涨船高。
随着市场环境调整，消费者愈发注重性价比，李宁不得不放慢步伐，为此前的扩张买单。李宁在2023年中报指出，为促进消费，集团增加了线上渠道和零售终端的折扣力度。存货拨备计提也有所增加。
相较于同业通过渠道改革加大直营比例，直营渠道仅占李宁营收的25%，特许经销商为李宁贡献了营收的半壁江山。而在市场环境变化时，经销商倾向于“甩货”回笼资金。有券商就指出，因为渠道窜货（注：指经销商进行产品跨地区降价销售），也拖累其批发和线上渠道增长。窜货会严重损害品牌形象和价格体系。“激烈的行业竞争与公司积极去库存，可能令公司业绩不及市场预期。”浦银国际预警道。
2023年度，李宁归属于股东净利润为31.87亿元，同比下降21.6%。资本市场更是提前行动，2023年李宁股价更是下跌70%，至今仍在低位徘徊。而作为李宁品牌的大股东，李宁家族（李宁个人持股及非凡领越持股）财富缩水也超过200亿港元。
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