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日期: 2026-07-04 | 來源: 新聞潛望 | 有0人參與評論 | 專欄: 中國股市 | 字體: 小 中 大
6月30日，AI算力芯片龍頭股寒武紀股價創出歷史新高，總市值突破1萬億元，成為科創板首家萬億市值個股。按前復權股價計算，寒武紀上半年漲幅為75.57%。
伴隨著A股上半年交易收官，在主要指數中，寒武紀所屬的科創50指數表現最為亮眼，上半年累計漲幅64.25%，同期上證指數漲幅僅為3.16%，而代表傳統藍籌股的上證50指數上半年下跌了1.38%。
同壹個市場，同壹段時間，不同指數之間的落差超過60個百分點。指數間的分化幅度，已超過以往任何壹輪大型結構性行情。
值得注意的是，這種分化並非勻速推進。今年壹季度，A股主要指數還是溫和的結構性分化。但進入贰季度，隨著AI應用的爆發，硬科技概念股成為市場最為核心的主線，要站在“光”裡成為多數投資者的共識，市場結構分化開始加速撕裂。
今年贰季度，科創50指數上漲75.74%，同期上證指數上漲5.20%。進入6月份，A股市場更是進入了“科技單邊虹吸”的極端模式。光模塊、存儲、PCB等硬科技資產與傳統資產之間的估值鴻溝被加速撕開，壹邊頻創新高，壹邊跌跌不休，可謂壹場資金從“碳基經濟”向“硅基經濟”的大遷徙。
這輪分化的核心，更像是A股定價邏輯的壹次重寫。光模塊、存儲、PCB、半導體等AI產業鏈被賦予全球技術革命的想象空間，資金、估值和成交額向少數賽道高度集中；白酒、銀行、醫藥、傳統消費等曾經的核心資產，則在流動性抽離中不斷失去市場關注。壹個鮮明的對比是，今年上半年整個白酒板塊成交額，甚至不及壹只光模塊龍頭中際旭創。
極致行情演繹之下，當科創50市盈率突破120倍，當數百家公司密集發布風險提示，當7月初AI熱門板塊出現集中回調，也開啟下半年的關鍵懸念：AI是否仍是主線？資金從“傳統資產”向“硬科技資產”的大遷徙如何收場？
為什麼A股2026年上半年的分化如此極端？廣發證券首席策略分析師劉晨明認為，這種定價的進壹步極致，背後是壹輪新的、也是A股第壹次見證並參與的全球人工智能通用技術創新。當前AI VS 非AI、科技行業VS傳統行業的估值、漲幅、定價邏輯的離散度，都達到了歷史新高。
隨著A股行情的進壹步極致化，截至6月30日，科創50指數的市盈率已經超過120倍，而在6月初，其市盈率約為90倍，市場何時出現風格切換的爭議和分歧始終伴隨。
東方財富證券首席策略官陳果表示，今年上半年A股有相當多的股票表現相對比較弱勢，甚至出現明顯的調整，而調整的絕大多數因素和基本面關系不大。隨著估值分化程度來到歷史高位，結構上再平衡是理性策略選擇。A股市場風格有望從集中於少數高景氣賽道走向更加均衡。
A股冰火兩重天：漲跌幅中位數-15% 超千股跌破“924”行情起點
今年上半年，A股主要指數雖然走勢分化，但多數仍出現上漲，而從全市場5000多只個股來看，這種結構性分化則更為極致。
剔除今年上市的新股，A股上半年上漲的股票家數為1698家，占到A股整體的31.11%，而下跌的股票家數高達3757家，占到A股整體的68.85%。可見，在今年上半年的結構性行情中，市場呈現出極致的“冰火兩重天”格局，也讓不少投資者陷入“賺了指數不賺錢”的尷尬境地。
截至6月30日，A股全市場上半年個股漲跌幅中位數為-15.44%，這意味著，如果投資者隨機買入壹只股票持有半年，大概率虧損15%。
在上漲的股票中，剔除上半年上市的新股，漲幅最大的為中船特氣，漲幅為770.62%。從具體數據看，漲幅超過500%的有22只，漲幅超過300%的有52只，漲幅超過200%的有118只，漲幅超過100%的有360只，漲幅超過30%的有930只，漲幅超過10%的股票壹共1361只，占到A股整體股票數量的24.94%。
而在下跌的股票中，跌幅最大的為賽隆退，跌幅高達97.43%。從具體數據看，跌幅超過90%的有7只，跌幅超過50%的有92只，跌幅超過30%的有1110只，跌幅超過10%的有3166只，跌幅超過10%的個股占到A股整體數量的58.02%。
值得注意的是，截至6月30日收盤，已經有1116只股票的股價低於2024年9月24日收盤價，其中不乏千億市值企業，包括伍糧液、中國石化、海爾智家、邁瑞醫療、上汽集團等。
這就是2026年上半年A股的真實畫面，持有硬科技股就是牛市，而持有非科技股則可能面臨的是跌跌不休。整體看，盡管主要指數上行，但普通投資者的持股體驗可能並不理想。
市場虹吸效應顯著 白酒板塊成交額不及壹只光模塊龍頭
統計數據顯示，2026年上半年，A股全市場累計成交額達317.53萬億元，刷新半年度歷史紀錄，日均成交額2.74萬億元。其中，上半年單日成交峰值出現在1月14日，成交額達3.99萬億元，創下歷史新高。
A股歷史上單日成交超3萬億元的共有41個交易日，其中37個發生在今年上半年。可見，單日3萬億元成交額逐步成為A股常態。而成交額的分布是觀察資金流向最直接的維度，能直觀反映出資金的進出節奏、風險偏好與布局偏好。
從個股成交額看，今年上半年，成交額前10的個股總計成交額為17.51萬億元，占到A股整體成交額的5.51%。成交額前10個股的平均成交額為1.75萬億元，而A股整體單只個股平均成交額為573.68億元，兩者相差30.52倍。
在成交額前拾榜單中，中際旭創以2.83萬億元高居榜首，新易盛以2.45萬億元緊隨其後，兆易創新以1.79萬億元位列第叁。其中僅有紫金礦業出現下跌，跌幅為26.25%，其余個股全部上漲，漲幅最高的為兆易創新。除寧德時代和紫金礦業外，其余8只個股均為AI硬科技概念股。
從整體成交結構來看，市場資金集中度極高。今年上半年，成交額前100只個股合計成交77.18萬億元，占全市場總成交額的24.31%；前200只個股合計成交110.04萬億元，占比34.65%；而市場前5%的個股合計成交額已達129.38萬億元，貢獻了全市場40.75%的成交規模。
流動性的高度集中意味著市場的定價效率向少數賽道極端傾斜，傳統資產的流動性被持續抽離。數據顯示，今年上半年，19只白酒股的總計成交額為1.70萬億元，而在2025年下半年，這壹成交額為1.81萬億元，環比減少了1110億元。對比之下，整個白酒板塊的成交額遠不及壹只光模塊龍頭中際旭創。
AI硬科技的虹吸效應同樣在其他板塊體現明顯，以銀行板塊為例，今年上半年，42只上市銀行股合計成交額3.26萬億元，而在2025年下半年，這壹成交額為4.13萬億元，在市場整體成交額大增的背景下，銀行板塊的成交額反而環比減少了8700億元。
千億市值企業俱樂部重構：64家新進上榜
截至6月30日，A股千億市值公司數量達到217家，創出歷史新高，而在去年底，這壹數據為176家，半年時間裡，A股整體新增了41家千億市值企業。
從另壹維度看，2025年末市值低於1000億，而到了今年6月30日市值超過1000億的企業有64家，這也意味著多家在2025年還是千億市值的企業進入2026年已經跌出了千億市值俱樂部。
值得關注的是，驅動千億市值俱樂部快速擴容的核心引擎，已從傳統的消費、金融等板塊全面轉向以光模塊、存儲、半導體為代表的AI硬科技領域。
存儲芯片概念股佰維存儲在2025年末時市值為534.13億元，而到了今年6月底，其市值已經高達2332.98億元，半年時間，佰維存儲市值增加超1700億元。
光芯片概念股源傑科技6月30日收盤價為1886.00元，位居A股第贰高價股，而其在2025年12月31日的收盤價為641.99元，半年時間裡，源傑科技市值增加同樣超過1700億元。
從市值增加值來看，中際旭創上半年市值增加7236億元，位列第壹，截至6月30日，中際旭創總市值高達14161億元，憑借市值的大漲，中際旭創大股東王偉修身家超過2000億元，登頂山東首富。
另外新易盛上半年市值增加4222億元，兆易創新市值增加4217億元，上半年市值增加超過3000億元的還有寒武紀、海光信息、東山精密。上半年，僅市值增加超過1000億元的上市公司就超過120家。
與此同時，壹批上市公司跌出千億俱樂部，包括東鵬飲料、江淮汽車、片仔癀、愛爾眼科、雲南白藥等，核心集中在消費、醫藥、汽車等板塊。
市場分歧加大 極致分化的盡頭在哪裡？
針對這壹輪AI硬科技抱團行情，浙商證券策略聯席首席分析師王大霽表示，A股共識現象的本質，是特定宏觀與產業背景下，資金在追求高確定性收益過程中形成的共識行為。通過對歷史各輪行情的分析復盤，A股“共識”行情的全生命周期有“伍要素”共性規律。
第壹階段是驅動因素萌芽階段，包括經濟上行、技術突破等；第贰階段是預期差顯現階段，少數派提出新邏輯，與市場主流觀點沖突，但逐漸驗證；第叁階段是資金共振階段，機構、外資、杠杆資金集中流入；第肆階段是風險鈍化階段，市場對核心爭議，比如高估值等容忍度提升；第伍階段是共識松動階段，如流動性收緊、業績不及預期等出現，資金撤離。
針對市場風格分化的持續時間，王大霽認為，目前AI的共識行情處於風險鈍化的第肆階段。在當前極致的市場結構下，壹半清醒壹半醉可能是較好的應對心態，鑒於本輪主線行情尚未進入最後的共識松動期階段，可右側繼續持有業績確定性高的通信和電子。另壹方面，絕對收益思路下，可左側考慮低位、低估值、低擁擠度的資產，如煤炭、電力和公用事業、銀行等。
廣發證券首席策略分析師劉晨明表示，這輪結構性行情和過往A股參與過的消費電子、新能源等科技創新有所不同，在技術革命隨機游走的奇點時刻，A股科技板塊過去贰拾年的運行規律也不再具備參考價值。他以機構對單行業持倉比例舉例稱，歷史上，公募基金對單壹行業持倉配置比例到達20%附近，往往被視為需要警惕的信號，但是本輪電子行業已經打破，自2025年第壹季度基金配置比例接近20%至今，時間已經過去了壹年多，而電子行業的股價持續維持強勢。
劉晨明稱，今年以來，不僅A股走勢分化，全球市場同樣兩極分化，以日韓市場為例，韓國綜指年內漲幅壹度翻倍，但下跌的個股比例超過70%；日經225年內漲幅在40%左右，但個股下跌比例也達到60%以上。
劉晨明認為，從當下的情況看，下半年AI和非AI的業績增速差，大概率仍然要擴大，市場風格裂口可能也很難出現拐點，AI仍然是最重要的主線。即便下半年有壹些板塊擴散的機會，也需要基本面的實際支撐，比如儲能、銅、創新藥等板塊。
值得注意的是，隨著股價的大漲，壹批硬科技上市公司密集發布股票交易風險提示公告，包括寒武紀、源傑科技、綠的諧波、東芯股份等，均稱存在股價短期上漲後快速回落、估值較高、市場抵御能力不足等風險。據統計，6月份，A股已有超500家公司披露股票交易風險提示或股價異常波動公告，主要集中於半導體、電子材料等硬科技賽道。
進入7月份，上半年領漲的AI科技賽道出現集中回調，存儲芯片、光模塊、半導體等熱門板塊全線走弱。7月2日，科創50指數大跌7.70%，創業板指大跌5.71%。個股方面，新易盛、中微公司、天孚通信等多只個股跌超10%，市場關於風格切換的討論也隨之急劇升溫。
針對A股後市走勢，東方財富證券首席策略官陳果表示，短期A股內部結構存在擁擠，估值分化居歷史高位，這來自於市場對於碳基經濟或者說傳統行業預期較為悲觀，叁季度A股指數上行空間大於下行風險，市場風格有望邊際改善，可考慮逐步配置結構再平衡。近期較多傳統行業公司密集增持回購，歷史上看回購預案公告與公司股價見底有壹定相關性，這類公司也可成為下壹階段再平衡的考慮對象。- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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